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事件：2023年8月1日起，《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”）正式實(shí)施，已有險(xiǎn)企推出新型稅優(yōu)型健康/護(hù)理險(xiǎn)。
　　首個(gè)稅優(yōu)健康險(xiǎn)新產(chǎn)品亮相，保證續(xù)保已成趨勢(shì)，豐富多層次醫(yī)療保障。2023年7月6日，《通知》將適用個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍擴(kuò)大到商業(yè)健康保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種。1）險(xiǎn)種方面：范圍擴(kuò)大至包括醫(yī)療保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)，此舉有望促進(jìn)多層次醫(yī)療保障有序銜接，有效降低醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)，豐富既往癥和老年人等人群的保險(xiǎn)保障；2）投保人群方面，《通知》針對(duì)目前既往癥人群保障不足的現(xiàn)狀，要求將其納入醫(yī)療保險(xiǎn)承保范圍，同時(shí)投保人可為其配偶、子女以及父母投保，被保險(xiǎn)人范圍進(jìn)一步擴(kuò)大；3）保證續(xù)保方面，醫(yī)療保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間或保證續(xù)保期間不低于3年，長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間不低于5年。
　　首款稅優(yōu)健康險(xiǎn)新品為長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)，具備普惠性，有望進(jìn)一步提升居民保險(xiǎn)意識(shí)。稅優(yōu)型健康為繼惠民保之后又一具有普惠性質(zhì)的健康險(xiǎn)，承保條件與惠民保相似，且購(gòu)買(mǎi)稅優(yōu)健康險(xiǎn)可享受稅優(yōu)額度2400元/年（200元/月），按照每年繳納2400元保費(fèi)測(cè)算，預(yù)計(jì)有望進(jìn)一步提高居民購(gòu)買(mǎi)意愿，持續(xù)對(duì)居民進(jìn)行保險(xiǎn)教育，提高居民保險(xiǎn)意識(shí)。根據(jù)瑞再研究院發(fā)布的《中國(guó)商業(yè)護(hù)理保險(xiǎn)發(fā)展機(jī)遇》測(cè)算：2021年中國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)老年人長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)保障缺口規(guī)模約為9200億元，并預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到近2萬(wàn)億。長(zhǎng)期護(hù)理保障的融資結(jié)構(gòu)高度依賴(lài)家庭支出，估算目前家庭支出占所有可用資金的比例達(dá)96%，長(zhǎng)護(hù)需求缺口巨大，未來(lái)隨著我國(guó)老齡化的推進(jìn)，長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)或?qū)⒂瓉?lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。
　　新品稅優(yōu)型健康險(xiǎn)有望提高健康險(xiǎn)吸引力，滿(mǎn)足居民多元化的保障需求，進(jìn)一步提供銷(xiāo)售支持。截至2022年末，人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入總額為3.2萬(wàn)億元，保單件數(shù)共計(jì)9.05億件；其中健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入7,073億元（占原保費(fèi)收入22.04%），保單件數(shù)共計(jì)4.24億件(占總保單件數(shù)46.86%)。截止7月末，所有預(yù)定利率高于3.0%的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)，以及預(yù)定利率高于2.5%的分紅保險(xiǎn)、最低保證利率高于2.0%的萬(wàn)能保險(xiǎn)均已停售。新推出的3.0%預(yù)定利率產(chǎn)品相比5年期銀行存款依舊具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)受益于居民財(cái)富搬家邏輯。我們認(rèn)為稅優(yōu)型健康險(xiǎn)的推出有望進(jìn)一步提高稅優(yōu)型長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)的吸引力，利好健康險(xiǎn)以及保障型產(chǎn)品的回暖，對(duì)8月之后短期內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售提供有力支持。
　　投資分析建議：1）負(fù)債端：儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)延續(xù)，8月1日稅優(yōu)型健康險(xiǎn)落地有望提高居民保障意識(shí)，促進(jìn)健康和護(hù)理類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售，負(fù)債端有望穩(wěn)健增長(zhǎng)；2）資產(chǎn)端：中央政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，同時(shí)地產(chǎn)政策優(yōu)化+地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，資產(chǎn)端悲觀預(yù)期有望扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前4大A股壽險(xiǎn)PEV平均0.59倍，處于歷史底部，下行風(fēng)險(xiǎn)小。推薦低估值、高彈性，且業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期的新華保險(xiǎn)。以及隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善或經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中國(guó)人壽、中國(guó)太保、友邦保險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)有效人力復(fù)蘇緩慢，規(guī)模人力增長(zhǎng)承壓；2)政策落地不及預(yù)期；3)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露