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家居板塊：二線城市樓市調(diào)控率先松綁，關(guān)注布局地產(chǎn)鏈機(jī)會。8月3日，鄭州市住房保障和房地產(chǎn)管理局發(fā)布通知，明確取消限售政策，落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策等，是住建部提出個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”后首個(gè)明確表態(tài)的城市。8月4日，南京出臺樓市扶持政策，包括購買新房實(shí)施補(bǔ)貼、提升預(yù)售監(jiān)管資金使用效率、優(yōu)化差異化供地等8條措施。北京、上海、廣州、深圳有關(guān)部門均陸續(xù)表態(tài)，大力支持剛性和改善性住房需求。
　　內(nèi)銷家居近期平穩(wěn)復(fù)蘇，軟體接單表現(xiàn)總體優(yōu)于定制。政策方面密集釋放積極信號，但對于終端需求和消費(fèi)景氣度的直接拉動(dòng)，尚需一定時(shí)間傳導(dǎo)，家居內(nèi)銷市場整體處于平穩(wěn)復(fù)蘇狀態(tài)，其中軟體接單表現(xiàn)總體優(yōu)于定制，建議關(guān)注【顧家家居】、【歐派家居】、【志邦家居】、【索菲亞】。
　　出口板塊：第三輪“雙反”調(diào)查開啟，涉及國家及地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大。美國床墊行業(yè)聯(lián)合數(shù)個(gè)行業(yè)協(xié)會，針對來自墨西哥、菲律賓、波蘭、斯洛文尼亞、西班牙、中國臺灣等13個(gè)國家和地區(qū)的床墊提出反傾銷稅申訴，不同地區(qū)的反傾銷申訴稅率為43%-1094%不等，同時(shí)針對來自印尼的床墊提出反補(bǔ)貼稅申訴。本輪涉及國家及地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大。此前兩輪床墊反傾銷已涉及中國、柬埔寨、印尼、馬來西亞、塞爾維亞、泰國、土耳其、越南等國家，此次美國床墊協(xié)會新增對13個(gè)國家和地區(qū)提出反傾銷，后續(xù)若最終裁定，在美國具備產(chǎn)能布局的【夢百合】或可受益訂單轉(zhuǎn)移，建議關(guān)注。
　　造紙板塊：需求改善推動(dòng)紙價(jià)企穩(wěn)回升，成本回落盈利拐點(diǎn)可期。紙價(jià)行至底部區(qū)間，順周期下需求有望回暖，推動(dòng)紙價(jià)向上。分紙種看，7月初以來，漿紙系銅版/雙膠/白卡/生活用紙均價(jià)環(huán)比23Q2分別-5.8%/-10%/-1.6%/-2.8%，其中白卡紙及生活用紙較23Q2環(huán)比下滑6%、19.2%的跌幅顯著收窄，廢紙系白板/箱板/瓦楞紙均價(jià)環(huán)比23Q2分別-4.7%/-2.7%/-3.6%，廢紙系各紙種跌幅均顯著收窄，紙價(jià)逐步探底。7月初以來，紙企陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，就實(shí)際市場成交價(jià)來看，漲價(jià)落實(shí)情況并不明顯，7月25日，頭部紙企博匯、萬國、晨鳴、APP再發(fā)漲價(jià)函，自23年8月1日起，針對旗下所有產(chǎn)品漲價(jià)200元/噸，伴隨下游需求逐步改善，紙廠訂單有望轉(zhuǎn)好，漲價(jià)函逐步落地后，紙價(jià)有望進(jìn)入上行通道。
　　疊加成本端紙漿價(jià)格回落，盈利拐點(diǎn)可期。截至2023年8月4日，中國市場針葉漿、闊葉漿主流價(jià)分別為5450元/噸、4750元/噸，較年初回落約26%，漿價(jià)大幅下跌。因國內(nèi)現(xiàn)貨市場闊葉漿流通貨源緊俏，5月以來漿價(jià)有所回升，但從供需格局來看，國際及國內(nèi)港口庫存高位運(yùn)行，供給端對漿價(jià)的支撐有限，我們預(yù)計(jì)漿價(jià)仍將維持在低位區(qū)間浮動(dòng)。考慮到原材料采購至成品出庫的時(shí)間周期約一個(gè)季度，我們預(yù)計(jì)2023Q2起紙企逐步啟用低價(jià)木漿，Q3仍將持續(xù)受益成本端改善，對紙企盈利水平產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)。需求改善、紙價(jià)&漿價(jià)筑底，建議關(guān)注林漿紙一體化優(yōu)勢顯著、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元、山東/廣西/老撾三大基地協(xié)同發(fā)展的大宗紙龍頭【太陽紙業(yè)】，特種紙龍頭、產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張的【仙鶴股份】，以及中高端裝飾原紙細(xì)分龍頭、成本管控能力優(yōu)秀的【華旺科技】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇、政策釋放不及預(yù)期。