>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：暑運首月供需兩旺，國際航線有序恢復-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
大小： |
3194KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
投資建議：一、航空機場：暑運首月供需兩旺，國際航線有序恢復。1）暑運首月供需兩旺：根據(jù)民航局數(shù)據(jù)顯示，暑運前三周（7月1日至23日），民航全行業(yè)日均保障航班17190班、運輸旅客208.3萬人次，分別為2019年同期的100.64%和109.16%。其中，國內(nèi)市場方面，日均保障國內(nèi)客運航班14006班、日均完成旅客運輸量196.19萬人次，分別為2019年同期的114.62%和118.47%。2）國際航線有序恢復：根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)航司實際執(zhí)行出入境客運航班量超過2萬班次，國內(nèi)航司出入境旅客量超過360萬人次，恢復至2019年同期的53%左右。出入境熱門航線top5為（不區(qū)分方向）：上海-香港、上海-澳門、上海-東京、北京-香港、上海-大阪。3）燃油附加費年內(nèi)首次上漲：自2023年8月5日（出票日期）起，燃油附加費上調(diào)，其中，800公里（含）以下航線每位旅客收取30元燃油附加費，800公里以上航線每位旅客收取60元燃油附加費，相較調(diào)整前分別上漲10元和30元。隨著臺風過境，天氣轉(zhuǎn)晴，我們預計暑運即將迎來第二波高峰，供需兩旺的趨勢仍將延續(xù)。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空、上海機場，建議關(guān)注中國東航、南方航空、白云機場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預期較強。7月24日，中共中央政治局會議中未提及“房住不炒”，超市場預期。7月27日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部強調(diào)，要進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。7月28日，超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議指出，積極穩(wěn)步推進城中村改造有利于消除城市建設(shè)治理短板、改善城鄉(xiāng)居民居住環(huán)境條件、擴大內(nèi)需、優(yōu)化房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)。7月31日，國常會再強調(diào)，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。8月1日，中國人民銀行表示，要支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，落實好“金融16條”；因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。8月4日，國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合舉行新聞發(fā)布會，明確要支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。延續(xù)實施保交樓貸款支持計劃至2024年5月末，同時穩(wěn)步推進租賃住房貸款支持計劃在試點城市落地。我們認為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈市場集中化趨勢日漸明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增加、平均飛機利用率周環(huán)比增減不一。1）7月31日-8月4日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2476.20架次，周環(huán)比增加0.60%；東方航空2395.40架次，周環(huán)比增加0.94%；中國國航1641.80架次，周環(huán)比增加2.86%；春秋航空499.80架次，周環(huán)比增加5.09%；吉祥航空408.20架次，周環(huán)比增加1.47%。2）7月31日-8月4日，平均飛機利用率：南方航空8.60小時/日，周環(huán)比減少2.27%；東方航空7.80小時/日，與上周持平；中國國航7.70小時/日，與上周持平；春秋航空9.10小時/日，周環(huán)比增加3.41%；吉祥航空9.30小時/日，周環(huán)比減少1.06%。
機場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）7月31日-8月4日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場954.40架次，周環(huán)比增加4.86%；北京首都機場899.40架次，周環(huán)比增加2.13%；廣州白云機場1156.80架次，周環(huán)比增加5.96%；廈門高崎機場469.60架次，周環(huán)比增加21.93%；上海浦東機場905.40架次，周環(huán)比減少0.14%；上海虹橋機場691.20架次，周環(huán)比增加3.67%。2）7月31日-8月4日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場55.40架次，周環(huán)比減少0.31%；北京首都機場121.40架次，周環(huán)
|
|
