>> 太平洋證券-2023年7月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，9月加息概率降低-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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報告摘要
事件：
2023年8月4日，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬人，市場預(yù)期值為20萬人，前值由20.9萬人下修至18.5萬人。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
美國7月非農(nóng)新增人數(shù)低于預(yù)期，就業(yè)需求放緩。
7月非農(nóng)新增18.5萬人，低于預(yù)期的20萬人，前值從20.9萬人下調(diào)至18.5萬人,新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)第二個月低于預(yù)期，就業(yè)市場降溫，新增數(shù)有所放緩，但整體數(shù)據(jù)不算太低，就業(yè)市場依然表現(xiàn)出一定韌性。
教育和保健服務(wù)仍然引領(lǐng)就業(yè)增長，政府新增人數(shù)較前值大幅減少。
數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)增長主要源自教育和保健服務(wù)、其他服務(wù)和其他商品生產(chǎn)。其中，教育和保健服務(wù)以10萬人的增長領(lǐng)先所有行業(yè)，高于前值7.1萬人；其他服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加了2.7萬人，略高于前值1.5萬人；其他商品生產(chǎn)就業(yè)人數(shù)增加了2萬人，略低于前值2.5萬人。較上月新增人數(shù)減少較大的行業(yè)為政府與專業(yè)和商業(yè)服務(wù)，分別減少4.2萬人和3.1萬人至1.5萬人和-0.8萬人。此外，制造業(yè)、運(yùn)輸倉儲業(yè)就業(yè)人數(shù)不但沒有新增，反而減少了0.2和0.84萬人
勞動力參與率持平，失業(yè)率小幅回落，就業(yè)市場保持韌性。
7月勞動參與率為62.6%，前值62.6%，已連續(xù)五個月持平。7月美國失業(yè)率為3.5%，低于前值3.6%，小幅回落，仍處于歷史低位。7月就業(yè)率較6月的60.3%小幅上升至60.4%。失業(yè)率與新增就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，這與兩者數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)范圍和方式都有差異有關(guān)。7月失業(yè)人口為584.1萬人，較上月減少11.6萬人，而美國總體勞動力人口進(jìn)一步增長，顯示出就業(yè)市場保持較強(qiáng)韌性。
時薪同、環(huán)比增速均持平，周薪同、環(huán)比增速均下降，工資韌性仍在。
7月美國平均時薪同比增長4.4%，與前值持平，高于市場預(yù)期的4.2%；環(huán)比增速為0.4%，也與前值持平，也高于市場預(yù)期的0.3%。而平均周薪同比增長為3.5%，較前值減少0.3%；環(huán)比增速為0.1%，較前值減少0.6%。從工作時長來看，7月平均每周工作時長為34.3小時，略低于6月的34.4小時。時薪同、環(huán)比維持較高增速，且均高于預(yù)期值，維持偏強(qiáng)特征，工資韌性仍在
7月非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，9月加息概率降低。
美國7月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)量僅18.7萬人，且上個月新增人數(shù)被下修至18.5萬人，平均每周工時下滑至34.3小時，指向美國勞動力市場需求降溫。但與此同時，失業(yè)率反而小幅下行0.1個百分點(diǎn)至3.5%，失業(yè)人口較上月減少11.6萬人，且時薪增速超預(yù)期，環(huán)比達(dá)0.4%，同比達(dá)4.4%，或指示通脹有一定粘性。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布當(dāng)天后，三大股指均跌，S&P500指數(shù)跌0.53%，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.36%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.43%；10年期美債收益率顯著回落14bp至4.03%；美元指數(shù)從102.542回落至102.017。市場或認(rèn)為9月暫停加息的概率上升。Fed Watch數(shù)據(jù)顯示9月美聯(lián)儲暫停加息以及加息25bp的概率分別是87.5%和12.5%，我們不排除下半年加息的可能性，后續(xù)仍需觀察9月會議之前的2個CPI數(shù)據(jù)以及1個非農(nóng)數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：
美國通脹風(fēng)險超預(yù)期；
美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；
美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。
風(fēng)險提示：
政策力度超預(yù)期；
地產(chǎn)行業(yè)走勢不確定性；
國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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