>> 中航證券-2023年7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評：出口同比增速跌幅超預(yù)期擴大，貿(mào)易順差衰退式上漲-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
符旸 |
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2023年7月出口同比增速跌幅超預(yù)期擴大
2023年7月，我國實現(xiàn)出口總值2817.6億美元，環(huán)比-1.2%，同比-14.5%,低于市場預(yù)期(-11.45%)，同比增速較上月下降2.1PCTS。
從結(jié)構(gòu)上來看，7月出口同比數(shù)據(jù)延續(xù)了5月以來的基本格局。分產(chǎn)業(yè)類別看，以美元計價，7月汽車和汽車底盤、船舶、手機以及成品油等對出口的拉動仍然保持正向作用。機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品是帶動出口同比增速下坡的重要因素,從出口目的地看,按美元計價，除了對俄羅斯出口金額對同比拉動呈正向作用外，對其余國家出口對同比的拉動力均落入負(fù)區(qū)間。歐盟、美國和東盟三大貿(mào)易伙伴中，對美出口對同比的拉動作用較上月有所改善。
具體來看，以當(dāng)月各項目出口金額減去去年同期出口金額之差比上去年同期的出口總額衡量各項目對出口同比增速的拉動作用。以美元計價，7月汽車和汽車底盤(1.21%)、船舶(0.33%)、手機(0.82%)以及成品油(0.05%)對出口產(chǎn)生正向拉動作用,其余品類均落入負(fù)區(qū)間。機電產(chǎn)品(-6.69%)、高新技術(shù)產(chǎn)品(-4.51%)、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件(-1.93%)、鋼材(-1.33%)以及服裝及衣著附件(-1.12%)對同比數(shù)據(jù)產(chǎn)生較大幅度的負(fù)向作用，其中機電產(chǎn)品對出口的拉動力自5月以來快速下坡，而高新技術(shù)產(chǎn)品的出口金額自2022年8月以來對出口的拉動作用持續(xù)位于負(fù)區(qū)間。
除去年同期高基數(shù)影響外，價格仍然是本次出口數(shù)據(jù)同比跌幅擴大的重要因素。以美元計價，以各產(chǎn)品類別的出口金額除以出口數(shù)量計算該產(chǎn)品類別的出口均價,16個出口品類中僅有5類均價同比上漲，分別為糧食(+13.1%)、中藥材及中式成藥(8.5%)、手機(3.7%)、汽車和汽車底盤（13%)以及船舶(89.6%)。11類產(chǎn)品類別均價同比下降，其中下滑幅度較大的為稀土(-60.8%6)、成品油(-32.8%6)、肥料(-48.8%）以及鋼材(-46.06)。
2023年7月進(jìn)口同比增速大幅下降，貿(mào)易順差妄退式上漲
7月實現(xiàn)進(jìn)口總值2011.6億美元，環(huán)比-6.3%，同比-12.49%，大幅低于市場預(yù)期(-4.78%)，同比增速較6月下降5.6PCTS。由于進(jìn)口金額大幅下滑,7月貿(mào)易順差衰退式上漲，錄得806億美元，環(huán)比+14.13%。
分產(chǎn)品類別來看，7月進(jìn)口的34類產(chǎn)品中，機電產(chǎn)品(-4.26%)、高新技術(shù)產(chǎn)品(-3.27%)、原油（-2.73%）以及集成電路(-2.5%)對進(jìn)口同比拉動力有超過2個百分點的下降。環(huán)比來看，僅有7類的進(jìn)口金額出現(xiàn)環(huán)比上漲，其余27類產(chǎn)品進(jìn)口金額均有不同程度的下滑。其中環(huán)比下降幅度超過10%的品類集中在下游消費品以及上游原材料，包括鮮、干水果及堅果(-24.4%)、空載重量超過2噸的飛機(-21.0%)、肥料（-20.8%)、原木及鋸材(-20.5%)、紙漿(-19.59%)、原油(-15.2%)、煤及褐煤(-13.9%)、糧食(-13.4%)、農(nóng)產(chǎn)品(-11.7%)、銅礦砂及其精礦(-10.6%）以及大豆.(-10.0%%),表明我國工業(yè)生產(chǎn)有放緩趨勢，經(jīng)濟內(nèi)需不足。
◆出口同比數(shù)據(jù)有望筑底企穩(wěn)
往后看，年內(nèi)出口同比數(shù)據(jù)有望筑底企穩(wěn)。首先，2022年7月是年內(nèi)出口金額的高點,7月以后出口金額呈現(xiàn)下降趨勢，基數(shù)壓力逐步減小。其次，從先行指標(biāo)PMI上來看，7月官方制造業(yè)PMI錄得49.3%，雖然連續(xù)第4個月位于榮枯線之下，但環(huán)比較上月+0.3PCTS,顯示制造業(yè)景氣度小幅改善。再次，作為主要貿(mào)易對象的美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期，對外需起到一定支撐作用。美國2023年第二季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年增長率為+2.4%，高于第一季度的+2%。在當(dāng)前美國經(jīng)濟韌性和通脹逐步走弱的趨勢繼續(xù)持續(xù)之下，7月是美聯(lián)儲本輪最后一次加息有望逐步在美聯(lián)儲自身操作和市場預(yù)期層面形成共識，美國經(jīng)濟存在軟著陸的可能。最后，短期內(nèi)美元兌人民幣處于高位，一定程度上提高了國外客戶下單意愿，對出口有積極作用。
風(fēng)險提示:國際局勢出現(xiàn)黑天鵝利空事件;海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險超預(yù)期
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