>> 浦銀國際-科技行業(yè)調研：聞泰科技昆明工廠線下調研速覽-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
科技行業(yè) |
作者： |
沈岱 |
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在8月7日，我們參加聞泰科技（600745.CH）組織的昆明工廠參觀調研，并與董事長進行溝通交流。
聞泰的昆明工廠是聞泰目前最大的手機ODM工廠，并且承接海外客戶的筆記本電腦業(yè)務。聞泰昆明工廠一期工程已經(jīng)有完善的SMT貼片產(chǎn)線以及手機組裝產(chǎn)線。這主要為聞泰的ODM業(yè)務服務，包括小米、OPPO、三星等手機品牌。目前聞泰昆明工廠一期已經(jīng)是聞泰體內最大的ODM產(chǎn)線。其二期工程也已經(jīng)投入使用，未來有望在當前筆記本電腦業(yè)務基礎持續(xù)擴張新項目。
聞泰ODM業(yè)務盈利改善情況是市場比較關注的重點。去年聞泰ODM業(yè)務的虧損更多來自于海外客戶新項目的擴張。未來，隨著聞泰海外客戶新項目落地，聞泰的ODM盈利能力也有望改善。聞泰也在布局昆明、黃石兩處基地。這兩處新基地具備人力、用電等成本優(yōu)勢。原本的手機ODM業(yè)務有望憑借新基地的成本優(yōu)勢保持穩(wěn)定的市場份額。
安世半導體業(yè)務提供穩(wěn)定的利潤貢獻：公司維持2030年半導體收入達到100億美元的目標。短期，在產(chǎn)能相對緊張的情況下，公司優(yōu)先布局海外高毛利的客戶。中長期，隨著臨港晶圓廠產(chǎn)能釋放，安世半導體有望持續(xù)提升國內收入份額。安世半導體可以為聞泰整體業(yè)務擴張?zhí)峁┵Y金彈藥。
投資建議：我們維持對于聞泰科技的“買入”評級。我們認為聞泰有望維持其安世半導體業(yè)務穩(wěn)中有升，并在ODM業(yè)務上實現(xiàn)盈利逐步改善。
投資風險：智能手機和新能源車行業(yè)需求不及預期；半導體行業(yè)基本面下行，拖累公司功率半導體業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)；行業(yè)競爭加劇，利潤反彈不及預期；新業(yè)務資源投入較大，拖累業(yè)績表現(xiàn)。
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