>> 招商證券-23H1理財公司產品回顧與評價：理財產品凈值修復，規(guī)模觸底回升-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚紫薇,廖志明,江景梅 |
| 下載權限： |
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銀行理財業(yè)務已經進入到理財公司時代，本文回顧了2023年上半年理財市場的發(fā)展概況與理財公司新發(fā)及存續(xù)理財產品的基本情況，并結合改進后的銀行理財產品評價方法對近一年完整運行的理財公司理財產品進行排名，供投資者參考。
2023年Q1理財規(guī)模觸底，Q2略微回升約0.3萬億元。截至2023年6月末，銀行理財規(guī)模為25.34萬億，較22年末下滑約2.31萬億。2023年一季度銀行信貸開門紅下，理財回流存款，Q1理財規(guī)模下滑約2.6萬億，Q2理財規(guī)模略微回升約0.3萬億。我們估算7月理財規(guī)?；厣s1.5萬億，月末理財規(guī)模約26.8萬億。
23H1理財產品凈值不斷修復，破凈率顯著下降。2023年一季度，隨著債市回暖，理財產品凈值持續(xù)修復，破凈率迅速從20%下降至5%以內，4月-6月破凈率呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。截至2023年6月末，理財公司公募理財產品破凈率下降至4.2%，其中固收類、混合類分別為1.3%和23.0%。
銀保監(jiān)會穩(wěn)步推進養(yǎng)老理財試點，養(yǎng)老理財規(guī)模超千億。目前11家已獲批開展養(yǎng)老理財業(yè)務的理財公司均已發(fā)行養(yǎng)老理財產品，截至2023年上半年末，養(yǎng)老理財產品余額為1017.6億元，同比增長75.1%。從前十大持倉來看，養(yǎng)老理財主要配置非標、債券和資管產品。
23H1新發(fā)產品以固收封閉式為主。23H1理財公司以公募形式發(fā)行的理財產品共3984只。從數量上來看，布局仍以固收類封閉式為主，固收類新發(fā)產品數量占比97%；從投資期限來看，1-3年期產品數量占比較高，為1842只，占比46%。2023年上半年，理財公司現(xiàn)金管理類理財產品數量大幅增加252只至449只。我們認為，主要由于單只現(xiàn)金管理類理財快贖額度有限，各銀行為增加投資者快贖總額度，紛紛推出現(xiàn)金管理類組合產品。
存續(xù)產品中開放式和封閉式產品數量基本持平，但開放式產品規(guī)模遠大于封閉式產品。股份行理財公司產品以開放式為主（產品數量），大行和城農商行理財公司產品以封閉式為主；產品類型以固收產品為主，風險等級主要分布在中低風險和中風險；存續(xù)的封閉式產品期限集中在1-3年，而開放式產品期限主要在6個月以內。
我們基于中國理財網披露的凈值數據，計算出近一年（2022/7/1-2023/6/30）完整運行的理財產品的定量指標得分，并按照產品類型、運作方式及風險等級進行劃分，篩選出不同類別下近一年表現(xiàn)前十的理財產品線，并計算出各理財公司旗下不同類別理財產品定量指標得分的算數平均值，得出不同運作模式下理財公司的固定收益類和混合類產品運作排名。
風險提示：本報告全部基于理財公司官網與中國理財網披露的客觀數據進行統(tǒng)計與分析，理財產品過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，亦不構成投資建議。
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