>> 廣發(fā)證券-迪威爾(688377)深海占比持續(xù)提升，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,汪家豪 |
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公司發(fā)布2023半年報，業(yè)績符合預(yù)期。公司上半年營收6.00億元，同比增長44.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.81億元，同比提升42.6%，歸母凈利潤率13.5%。公司二季度營收、歸母凈利潤體量均保持高增長。公司Q2營收為3.30億元，同比增長53.8%。Q2歸母凈利潤為0.51億元，同比增長91.6%。業(yè)績符合預(yù)期。
深海業(yè)務(wù)占比提升驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長。根據(jù)公司半年報，23H1公司深海設(shè)備專用件收入約為2.32億元，較上年同期提升15%。公司70MN深海油氣水下生產(chǎn)系統(tǒng)關(guān)鍵部件制造產(chǎn)能建成投用以來，高附加值產(chǎn)品銷量增長帶動公司營收結(jié)構(gòu)優(yōu)化、整體盈利能力提升。
高端鍛造技術(shù)取得突破成果，350MN多向模鍛產(chǎn)能未來可期。根據(jù)半年報，當(dāng)前公司“一模多件閥體成形工藝”技術(shù)研發(fā)已取得階段性成果。該項技術(shù)針對于井口裝置和采油樹設(shè)備，可在一套模具上成形兩件及以上4寸及以下閥體。能夠減少資源消耗、提高生產(chǎn)效率。
深海油氣開發(fā)高景氣延續(xù)，水下裝備訂造需求加速上行。上半年全球深海油氣投資在油價回落背景下仍然維持上行，行業(yè)景氣度持續(xù)高位。根據(jù)Westwood數(shù)據(jù)，23年6月末全球采油樹訂單量同比提升38.4%。采油樹龍頭公司TechnipFMC在手訂單中24-25年訂單占比加速上行。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.82/2.83/3.78億元，對應(yīng)P/E分別為28.9/18.6/13.9倍?？紤]到行業(yè)高景氣度清晰+公司產(chǎn)能爬坡逐步進(jìn)入正軌，公司正處于業(yè)績快速增長階段，我們給予公司2023年30xPE，對應(yīng)合理價值28.0元/股。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原油及天然氣價格下跌風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；原材料成本上行風(fēng)險等。
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