>> 申萬宏源-交運(yùn)行業(yè)一周天地匯：出境團(tuán)隊(duì)游放開，中美線分階段加班，國際出行常態(tài)化逐步回歸-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 997KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
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重要觀點(diǎn)：1）重點(diǎn)推薦造船板塊，當(dāng)前整體手持訂單運(yùn)力比僅10%，是上一輪高點(diǎn)的五分之一，船臺排期已經(jīng)排至27年，當(dāng)前時間點(diǎn)談?wù)撝芷诟唿c(diǎn)過早，估值角度，船價上漲過程中，當(dāng)前交易的是當(dāng)前船價鋼價匯率對應(yīng)的備考利潤對應(yīng)10-15Xpe，當(dāng)前市值訂單比處于歷史低位，市場尚未price in船價進(jìn)入上行趨勢的預(yù)期，繼續(xù)推薦中國船舶，蘇美達(dá)，關(guān)注中國重工、中船防務(wù)、振華重工。重置成本提升航運(yùn)板塊安全邊際抬升，推薦中遠(yuǎn)海能、招商輪船2）跨境物流板塊，Beta端出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，alpha端品牌出海帶來本土跨境物流公司直客比例提升，客單價提升長邏輯不變，推薦中國外運(yùn)、華貿(mào)物流。
造船：克拉克森新造船價格172.6點(diǎn)，維持上行趨勢。參考中國船舶網(wǎng)，大集裝箱船訂單繼續(xù)擠占VLCC船位，MSC在舟山長宏訂造10艘10300TEU集裝箱船訂單，26年2H至27年1H交付。INSW在韓國K造船訂造2+2艘LR1油輪，興通在中國重工旗下武昌造船訂造2艘25900DWT化學(xué)品船，中國船舶旗下，澄西獲得An Tankers2艘MR訂單，廣船國際獲Hafnia4艘甲醇雙燃料MR訂單。
原油運(yùn)：俄烏拉爾油超過歐盟60美元限價部分灰市運(yùn)力回歸正常市場，運(yùn)價有所回落，kpler數(shù)據(jù)顯示中國陸上庫存受開工率上升應(yīng)該先已經(jīng)開始下降，旺季仍可期。VLCC跌6%至31281美元/天，蘇伊士跌2%至26982美元/天，阿芙拉漲2%至21797美元/天。成品油運(yùn)：不能排除澳洲天然氣罷工對Q4成品油影響，疊加前期市場無預(yù)期，本周成品油板塊有所表現(xiàn)，但反映至運(yùn)價層面仍需時間。LR2跌30%至23860美元/天，MR跌4%至22223美元/天，大西洋一攬子漲0.2%至31763美金/天，新加坡-澳大利亞漲7%至24220美元/天。散貨：BDI收1129點(diǎn)，跌幅1%。集運(yùn)：SCFI歐線期貨即將上市，美線運(yùn)價延續(xù)上行趨勢，歐線運(yùn)價回落，SCFI環(huán)比漲幅0.4%至1044點(diǎn)。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：季節(jié)性新拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，PDCI跌1%至830點(diǎn)
鐵路：首推京滬高鐵，關(guān)注廣深鐵路、中鐵特貨、鐵龍物流。京滬高鐵下轄線路近期客流恢復(fù)超預(yù)期，七檔票價制推行效果顯現(xiàn)，量價雙升有望推動業(yè)績復(fù)蘇，推薦京滬高鐵；伴隨深港口岸年初恢復(fù)通關(guān)及全國鐵路第二季度列車運(yùn)行圖的使用，廣深港高鐵每天增開62列跨境列車至164列，客流恢復(fù)和長途高鐵客車的開行為公司業(yè)績改善帶來催化，關(guān)注廣深鐵路。新能源汽車出口高增速，鐵路冷鏈方興未艾，關(guān)注中鐵特貨。
快遞：1） a）順豐發(fā)布公告更新股份回購進(jìn)度，截至2023年8月10日，公司累計(jì)回購2067萬股，回購總金額10億元（不含交易費(fèi)用），平均成交價48.39元/股。b）8月8日，韻達(dá)控股24周年慶典在上海以線上線下相結(jié)合的方式舉辦，董事長聶騰云表示公司將堅(jiān)持“全網(wǎng)一體，共建共享”的網(wǎng)絡(luò)發(fā)展思路，以客戶為中心，賦能網(wǎng)點(diǎn)，共同提升韻達(dá)全網(wǎng)為客戶創(chuàng)造價值的能力。2）投資分析意見：快遞高質(zhì)量競爭延續(xù)，行業(yè)格局進(jìn)一步改善帶來的投資機(jī)會越來越近。推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。
航空機(jī)場：1）8月10日，文旅部官網(wǎng)發(fā)布通知，即日起恢復(fù)全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。根據(jù)文旅部公布名單，日本、韓國、英國、德國、美國、澳大利亞等出境熱門地區(qū)均包含在內(nèi)。2）投資分析意見：在團(tuán)隊(duì)游放開下，國際市場復(fù)蘇有望加速，關(guān)注潛在出境政策變化，關(guān)注中美航線加班后續(xù)進(jìn)展。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場板塊復(fù)蘇機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注飛機(jī)利用率持續(xù)領(lǐng)先的吉祥航空。推薦中國國航、春秋航空、南方航空；機(jī)在國內(nèi)國際客流量逐步恢復(fù)下，機(jī)場業(yè)績恢復(fù)可期，關(guān)注白云機(jī)場、美蘭空港、海南機(jī)場、上海機(jī)場。
公路鐵路：根據(jù)百度遷徙指數(shù)，本周遷徙規(guī)模數(shù)據(jù)有所反彈。全國范圍看，三地遷入遷出指數(shù)均有不同程度的反彈趨勢。中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)：根據(jù)萬得，本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)先跌后漲，整體維持上行趨勢?；瘜W(xué)品庫存：根據(jù)萬得，本周華東地區(qū)甲醇、乙二醇庫存為7.26、100.99萬噸，環(huán)比上周上升10.8%、1.6%；華東地區(qū)苯乙烯庫存為3.7萬噸，環(huán)比上周下降27.5%。投資分析意見：居民出行旅游意愿有所增強(qiáng)，，從化工行業(yè)主要產(chǎn)品價格指數(shù)及化學(xué)品庫存來看，化工產(chǎn)品價格指數(shù)整體維持上行趨勢，化學(xué)品物流相關(guān)標(biāo)的有望受益。推薦：招商公路，嘉友國際，廣匯物流，永泰運(yùn)，京滬高鐵，思維列控。關(guān)注：鐵龍物流，中鐵特貨，廣深鐵路，交控科技，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速及預(yù)期
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