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7月化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場。2023年6月30日至7月30日期間，申萬美容護(hù)理指數(shù)上漲4.1%，強(qiáng)于申萬A指數(shù)2.5pct。其中，申萬化妝品指數(shù)上漲5.2%，強(qiáng)于申萬A指數(shù)3.6pct；申萬個(gè)護(hù)用品指數(shù)下跌1.4%，弱于申萬A指數(shù)3pct。
　　月度觀點(diǎn)：7月美妝銷售傳統(tǒng)淡季，電商數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)。淘系延續(xù)整體略滑趨勢，抖音美妝大盤逆勢增長約20%+。其中，薇諾娜抖音表現(xiàn)亮眼，GMV約7500萬+，護(hù)膚銷售額排名第4位，618大促后淡季逆勢強(qiáng)勁增長，新品修白瓶上市首月抖音銷售破千萬，邊際改善明顯。珀萊雅、巨子生物旗下品牌受618大促虹吸影響，7月表現(xiàn)平淡，蓄力秋季銷售旺季。新品迭出，把握七夕促銷蓄力秋冬旺季。珀萊雅源力面膜2.0、彩棠琉光萬頃禮盒、可復(fù)美升級噸噸小水膜2.0等，新品到位靜候大促。
　　重點(diǎn)回顧：珀萊雅(603605)23H1業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：23H1業(yè)績超預(yù)期，品類矩陣優(yōu)勢釋放在即。預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.6億至4.9億元，同比22H1絕對額增加1.6億至1.9億元，同比增長55%至65%。預(yù)計(jì)扣非凈利潤為4.4億至4.7億元，同比增長55%至66%。結(jié)合Q1實(shí)際業(yè)績，預(yù)計(jì)單Q2歸母凈利潤2.5億-2.8億元，Q2歸母增速高達(dá)81%-103%，扣非凈利潤2.4-2.7億元，同比增長78%-100%。消費(fèi)弱復(fù)蘇背景下，公司業(yè)績逆勢高增，凸顯強(qiáng)阿爾法屬性。
　　愛美客（300896）23H1業(yè)績預(yù)告：23H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.35-9.95億元，同比增長60-70%；扣非凈利潤9.08-9.68億元，同比增長61-71%。結(jié)合一季報(bào)，23Q2單季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤5.21-5.81億元，同比增長68-87%，扣非凈利潤5.21-5.81億元，同比增長71%-91%，業(yè)績超預(yù)期。如生天使新品重磅上市，“雙生”天使針奠定國內(nèi)再生市場競爭新格局。如生天使主打支架重塑全層再生，核心成分為左旋乳酸-乙二醇共聚物微球（體積占比18%）+交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉（81.7%）+鹽酸利多卡因（0.3%），以透明質(zhì)酸鈉凝膠作為脂肪空間代替網(wǎng)格支架基質(zhì)，PLLA-b-PEG微球刺激膠原再生ECM功能重塑，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)格支架模式組織再生，規(guī)格1.0ml/支。
　　行業(yè)熱點(diǎn)：歐萊雅23H1持續(xù)強(qiáng)勁增長。歐萊雅23H1銷售額205.7億歐元(約合人民幣1615.7億元)，可比口徑增長13.3%；營業(yè)利潤約為42.6億歐元(約合334.5億元)，同比增長13.7%，23H1創(chuàng)歐萊雅近10年上半年業(yè)績新高。歐洲市場23H1銷售額為64.9億歐元(約合509.6億元)，同比增長18.2%，北亞市場23H1銷售額為56.5億歐元(約合443.8億元)，同比增長3.9%，為五大區(qū)域最低增速，其中中國內(nèi)地美容市場則由于受線下和線上渠道“反彈”的推動(dòng)，在2023年Q2繼續(xù)逐步復(fù)蘇。從品類來看，皮膚科學(xué)美容部門低基數(shù)高增長，23H1增速高達(dá)29%，領(lǐng)跑4大品類。
　　投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅(jiān)定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著疫情監(jiān)管政策的優(yōu)化，美護(hù)消費(fèi)復(fù)蘇概念加強(qiáng)，利好大單品粘性強(qiáng)，渠道布局多元化的國貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點(diǎn)推薦：1）化妝品：巨子生物、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮；建議關(guān)注：上海家化。2）醫(yī)美：愛美客，建議關(guān)注：朗姿股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性加?。皇袌鲂枨笞儎?dòng)；行業(yè)競爭加?。灰咔榉磸?fù)。