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報(bào)告摘要
　　二級(jí)市場(chǎng)：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
　　國(guó)債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，中長(zhǎng)期限品種下調(diào)幅度大于短期限，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，信用利差收窄，信用債成交量小幅提升，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個(gè)券跌多漲少。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率供給小幅提升，信用融資環(huán)境良好
　　利率債供給小幅提升，招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅提升，本周7只轉(zhuǎn)債上市，6只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注宇瞳轉(zhuǎn)債和新23轉(zhuǎn)債。
　　銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，央行本周凈回籠350億元
　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，央行本周共開展180億元逆回購操作，共有530億元逆回購到期，綜合下來本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠350億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提升
　　利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，各期限品種信用利差下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所提升，債性標(biāo)的債底保護(hù)增強(qiáng)，平均到期收益率有所提高，高價(jià)券數(shù)量與占比較上周均降低。
　　后市展望：資金面均衡寬松，短期債市維持窄幅震蕩
　　利率債方面，近期資金面整體維持均衡寬松態(tài)勢(shì)，10年期國(guó)債收益率較上周小幅下調(diào)至2.64%。本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，7月CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，PPI環(huán)比、同比降幅均收窄，后續(xù)CPI、PPI有望進(jìn)一步回升，7月社融、M2數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)主體融資需求仍不足。近期市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)基本面較弱與政策預(yù)期的博弈階段，后續(xù)政策落地效果有待進(jìn)一步觀察，預(yù)計(jì)短期債市維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。下周需關(guān)注MLF操作情況。轉(zhuǎn)債方面，8月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響