>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略報告：社融信貸走弱，關注穩(wěn)增長政策落地-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 391KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
畢春暉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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7月社融信貸數(shù)據(jù)走弱，基建鏈亦有所承壓。2023年7月新增人民幣貸款3459億，去年同期6790億；新增社融5282億，去年同期7785億。分部門來看，7月居民中長貸轉負（減少672億），同比多減2158億，或是因為地產(chǎn)銷售走弱以及居民提前還貸；企業(yè)中長期貸款增加2712億，同比少增747億，結束了長達11個月的同比多增，或因實體經(jīng)濟信心待進一步修復導致融資需求走弱。從行業(yè)來看，2023年7月建筑業(yè)PMI環(huán)降4.5pct至51.2%；建筑業(yè)新訂單環(huán)降2.4pct至46.3%，建筑業(yè)經(jīng)營信心邊際轉弱。微觀層面來看，建筑央企中中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國中冶、中國電建、中國化學2022Q3-2023Q2四個季度單季度合計新簽訂單分別同比變動27.25%/1.19%/13.75%/1.07%。從資金角度來看，公共財政支出方面（以交通運輸及農(nóng)林水事務為口徑計算）2023Q2基建相關支出同降5.64%，專項債Q2發(fā)行節(jié)奏也有所放緩，同比去年少發(fā)行1.05萬億，信貸是支撐基建的重要抓手。
展望下半年，穩(wěn)增長政策值得期待。1）超一線城市地產(chǎn)政策優(yōu)化：北上廣深住建部表態(tài)要大力支持剛性和改善性住房需求，并進一步落實好各項政策措施；2）城市更新：23年以來，城市更新相關概念多次在政治局會議、國常會中提及，全國多省市積極響應，近期上海住建管理委提出要研究部署下階段全面推進“兩舊一村”改造等民心實事工程；鄭州市明確要穩(wěn)妥推進城中村改造和城市更新：涉及的房屋征收要通過貨幣化為主的方式實施安置，未開工建設的安置房原則上以貨幣化安置為主。此外，住建部在《關于扎實推進2023年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的通知》中要求盡快自下而上研究確定2024年改造計劃，鼓勵具備條件的項目提前至2023年開工。3）配套資金到位或加速：根據(jù)財聯(lián)社近期監(jiān)管部門通知地方，要求2023年新增專項債需于9月底前發(fā)行完畢，原則上在10月底前使用完畢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止7月31日以發(fā)行2.48萬億，仍有1.32萬億待發(fā)行，截止目前8月份以發(fā)行2630億元。
投資建議：基于行業(yè)發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)市占率及核心競爭力，建議關注鴻路鋼構（002541.SZ）、華鐵應急（603300.SH）、瑞納智能（301129.SZ）、豪爾賽（002963.SZ）、大豐實業(yè)（603081.SH）等上游供應商。基于房地產(chǎn)政策環(huán)境不斷優(yōu)化，城中村改造需求有望加速落地，建議關注有相關業(yè)務經(jīng)驗的華陽國際（002949.SZ）、金螳螂（002081.SZ）和深圳瑞捷（300977.SZ）。得益于國企改革、一帶一路等事件催化及企業(yè)基本面向好趨勢，建議關注中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、中國建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）為代表的交通基建，以中材國際（600970.SH）、中鋼國際（000928.SZ）為代表的工程服務商等。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預期風險，地產(chǎn)需求萎靡風險，地緣政治風險。
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