>> 華泰證券-紅旗連鎖(002697)主營穩(wěn)健，新網銀行表現(xiàn)亮眼-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,張詩宇 |
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此報告為加密報告 |
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主營業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，新網銀行助推歸母凈利同比增長15.2%，維持增持評級
紅旗連鎖發(fā)布半年報，2023年H1實現(xiàn)營收50.03億元（yoy+2.45%），歸母凈利2.57億元（yoy+15.23%），扣非凈利2.41億元（yoy+17.01%）。其中Q2實現(xiàn)營收24.5億元（yoy+0.23%），歸母凈利1.2億元（yoy15.0%）。23H1利潤表現(xiàn)好于收入主要系新網銀行及甘肅紅旗實現(xiàn)的投資收益0.6億元，同比增長71.2%。我們維持公司23-25年盈利預測，預計EPS分別為0.40、0.43、0.46元，參考可比公司23年Wind一致預期PE均值30x，考慮公司省外業(yè)務尚未打磨成熟、擴展存一定不確定性，給予公司23年18xPE，目標價7.20元，維持增持評級。
省內維持較好展店節(jié)奏，因22Q2同店高基數、主營收入錄得2.3%增長
23H1，公司四川省內新開門店63家、關閉門店32家，升級改造167家門店。截至23H1，公司四川省內共有門店3592家，較年初凈新開31家。省外方面，23H1甘肅紅旗閉店1家。23H1公司實現(xiàn)含稅主營業(yè)務收入同比增長2.3%，增速較統(tǒng)計局披露“23H1我國限額以上便利店企業(yè)零售同比增長8.5%”有一定差距，主要系紅旗連鎖門店店型多元、22Q2因疫情防控、居民囤貨增加，生鮮日百銷售增長、使得同店基數較高所致。
23H1新網銀行營收、凈利同比快速增長，為公司貢獻6,406萬投資收益
據新網銀行披露，23H1新網銀行營業(yè)收入實現(xiàn)23.5億元，凈利潤4.3億元，營收與凈利同比增速均超40%。截至23H1，新網銀行普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增長74.3%，戶數較年初增加了12萬戶。得益于新網銀行的亮眼表現(xiàn)，23H1新網銀行為公司貢獻投資收益6,406萬元，同比增長66.6%。
靜待CPI回暖，對公司Q3同店增長形成支撐
據統(tǒng)計局，我國7月名義CPI同比下滑0.3%，其中食品價格下降1.7%。我們認為伴隨促消費政策的逐步落地，經濟恢復向好，CPI有望逐步回暖，對公司的Q3同店銷售表現(xiàn)形成支撐，疊加公司Q3的展店，帶動主營業(yè)務收入同比增速的回暖。
風險提示：便利店行業(yè)競爭加劇、新網銀行經營波動、宏觀經濟下行
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