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2023年中報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：
　　根據(jù)公司公告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.01億美元，同比+17.4%，歸母凈利潤(rùn)為3399萬美元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司去年上半年歸母凈利潤(rùn)為-1113萬美元。
　　業(yè)績(jī)同比扭虧為盈，看好公司后續(xù)盈利能力持續(xù)修復(fù)。（1）收入端：2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21億美元，同比+17.4%。其中，北美區(qū)（美國(guó)+墨西哥）收入11.95億美元，同比+9%，中國(guó)區(qū)收入4.65億美元，同比+48%，歐洲/中東/南美/非洲區(qū)合計(jì)收入3.6億美元，同比+14%。2023年上半年中歐美三大核心車市出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)上半年狹義乘用車批發(fā)1108萬輛，同比+9%，其中新能源批發(fā)354萬輛，同比+44%。而公司作為電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向（EPS）行業(yè)龍頭，受益于下游整車客戶比亞迪、長(zhǎng)安、通用全球等客戶銷量增長(zhǎng)，以及EPS產(chǎn)品內(nèi)部迭代升級(jí)，今年上半年收入端迎來較快增長(zhǎng)。（2）盈利端：今年上半年公司毛利率為9.1%，同比+0.7pct，環(huán)比-1.5pct，同比改善主要系美國(guó)通脹因素減弱，汽車芯片等大宗原材料成本在逐漸回落。環(huán)比下滑主要系22年H2公司得到一筆客戶補(bǔ)償收入，拉高了下半年毛利率，去除掉客戶補(bǔ)償影響，公司今年上半年盈利水平環(huán)比在改善。利潤(rùn)方面，公司上半年歸母凈利潤(rùn)為3399萬美元，歸母凈利率為1.6%，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司去年上半年歸母凈利潤(rùn)為-1113萬美元，看好公司后續(xù)持續(xù)盈利修復(fù)。
　　線控轉(zhuǎn)向順應(yīng)智能駕駛趨勢(shì)，公司有望充分受益。在汽車轉(zhuǎn)向領(lǐng)域，以耐世特為代表的頭部tier1具備較強(qiáng)的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)并享受大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)所帶來的行業(yè)領(lǐng)先地位，隨著線控轉(zhuǎn)向產(chǎn)品落地速度不斷加快，耐世特也有望充分受益。從技術(shù)迭代路徑上，線控轉(zhuǎn)向SBW作為比目前DP/R-EPS等更前沿的轉(zhuǎn)向產(chǎn)品，耐世特百年來在轉(zhuǎn)向功能、性能、安全等方面的knowhow積累仍然讓其具備非常強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為114/181/262百萬美元，EPS為0.05/0.07/0.10美元，公司為港股上市公司，以8月16日港幣兌美元匯率1港元≈0.1277美元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為15/9/6倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線控轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，盈利能力修復(fù)不及預(yù)期。