>> 國泰君安-龍凈環(huán)保(600388)2023年中報點(diǎn)評：煙氣訂單充足，新能源業(yè)務(wù)加速推進(jìn)-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 743KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),邵瀟,于歆 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。維持對公司2023-2025年的預(yù)測凈利潤為13.64、17.98、23.41億元，對應(yīng)EPS為1.26、1.66、2.17元，維持目標(biāo)價，維持“增持”。
經(jīng)營穩(wěn)健，符合預(yù)期。1）2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入49.41億元，同比增1%；歸屬凈利潤4.28億元，同比增12%；剔除華泰保險股權(quán)款收回影響（信用減值及所得稅），歸屬凈利潤約3.84億元，同比增0.5%；扣非歸屬凈利潤2.94億元，同比下滑9%。2）公司環(huán)保裝備制造工程實(shí)現(xiàn)收入44.33億元，同比增2%，毛利率25.56%；運(yùn)營項(xiàng)目收入3.65億元，毛利率26.95%；清潔能源業(yè)務(wù)收入0.12億元，毛利率49.17%；盈利能力穩(wěn)中有升。
煙氣治理業(yè)務(wù)訂單充足，新能源業(yè)務(wù)加速推進(jìn)。1）公司緊抓火電重啟機(jī)遇，積極開拓獲得多個大體量高質(zhì)量除塵脫硫脫硝訂單。2023H1簽訂工程合同59億元，同比增8%，期末在手工程合同203億元，在手訂單充足，支撐公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2）風(fēng)光業(yè)務(wù)方面，在手分布式風(fēng)光項(xiàng)目按計劃推進(jìn)中。3）儲能業(yè)務(wù)方面，儲能電芯量產(chǎn)線與中試線建設(shè)，配套基建工程進(jìn)展順利。儲能電池PACK與系統(tǒng)集成生產(chǎn)線建設(shè)已基本完工，簽訂儲能系統(tǒng)及設(shè)備銷售合同0.43億元，實(shí)現(xiàn)從零到壹的突破。
在手現(xiàn)金充沛，新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)度超預(yù)期。2023H1公司順利收回華泰保險股權(quán)投資款，期末在手相關(guān)現(xiàn)金達(dá)45億，疊加紫金以現(xiàn)金方式參與定增募資不超過15.4億元，充足的在手資金將有力支撐公司后續(xù)風(fēng)光及儲能業(yè)務(wù)資本開支，新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)度超預(yù)期。
風(fēng)險提示：煙氣設(shè)備銷售、固危廢項(xiàng)目經(jīng)營、新能源業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。
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