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平煤股份于2023年8月17日發(fā)布2023半年度報(bào)告：
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159.69億元，同比減少17.7%；歸母凈利潤(rùn)22.34億元，同比減少33.61%；扣非歸母凈利潤(rùn)21.21億元，同比減少37.9%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為65.32億元，同比增長(zhǎng)38.03%。基本每股收益0.96元，同比減少33.79%；加權(quán)平均ROE為9.51%，同比減少8.72個(gè)百分點(diǎn)。
　　 2023年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.39億元，同比減少24.50%，環(huán)比減少14.96%；歸母凈利潤(rùn)10.88億元，同比減少37.29%，環(huán)比減少5.06%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.98億元，同比減少37.83%，環(huán)比增長(zhǎng)7.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為28.66億元，同比減少4.91%，環(huán)比減少21.82%；基本每股收益0.47元/股，同比減少37.33%，環(huán)比減少6.00%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：持續(xù)推行精煤戰(zhàn)略，強(qiáng)化成本管控，煤價(jià)下行拖累業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
　　產(chǎn)銷量方面，2023年上半年公司生產(chǎn)原煤1537萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.40%；精煤產(chǎn)量為618萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.52%；精煤戰(zhàn)略持續(xù)推行，精煤洗出率為40.21%，同比提高0.45pct。分季度來(lái)看，2023Q2公司生產(chǎn)原煤757萬(wàn)噸，同比減少2.04%，環(huán)比減少3.00%。
　　成本方面，公司繼續(xù)強(qiáng)化成本管控，2023年上半年支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金金額為45.09億元，同比減少4.30%；支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金金額/原煤產(chǎn)量（以下簡(jiǎn)稱“噸煤薪酬”）為293.36元/噸，同比減少6.54%。2023Q2支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金金額為21.13億元，同比減少2.79%，環(huán)比減少11.82%；噸煤薪酬為279.19元/噸，同比減少0.76%，環(huán)比減少9.09%。
　　價(jià)格方面，主焦煤價(jià)格下行。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，上半年冶煉精煤價(jià)格有所下降，2023上半年河南平頂山主焦煤平均價(jià)格為2416.67元/噸，同比下降18.36%。2023Q2河南平頂山主焦煤平均價(jià)格為2273.33元/噸，同比下降23.20%，環(huán)比下降11.20%。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：考慮煤價(jià)繼續(xù)下行，我們下修2023-2025年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為279.27、288.92、302.22億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為36.94、38.38、42.27億元（2023-2025年原預(yù)測(cè)值為46.68、48.89、51.95億元），每股收益分別為1.60、1.66、1.83元，當(dāng)前股價(jià)7.58元，對(duì)應(yīng)PE分別為4.8X/4.6X/4.2X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。