久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收518.7億元，同比增長(zhǎng)17.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損27.8億元，同比減虧。單季度來看，公司23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收276.7億元，同比+6.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損15.8億元。
　　公司生豬出欄量穩(wěn)步增長(zhǎng)：公司23H1共出欄生豬3026.5萬頭，同比3.2%，其中，商品豬出欄2907.7萬頭，同比+7.8%，仔豬出欄約109萬頭，同比-73.4%，種豬出欄約9.7萬頭，同比-54.0%。單季度來看，公司23Q2出欄生豬1642.0萬頭，同比-6.0%，其中商品豬出欄1570.2萬頭，同比+12.2%，23Q2仔豬出欄約67.2萬頭，同比-79.5%，種豬出欄約4.6萬頭，同比-74.2%。
　　降本增效兌現(xiàn)，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。公司商品豬銷售均價(jià)約14.3元/kg，公司成本端持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)23H1商品豬完全成本已降至15.2元/kg左右，預(yù)計(jì)肥豬頭均虧損100元左右；單季度來看，公司23Q2商品豬銷售均價(jià)約14.1元/kg，預(yù)計(jì)公司23Q2完全成本降至15.0元/kg左右，預(yù)計(jì)肥豬頭均虧損約108元。公司成本改善明顯主要系公司在生豬健康管理、疫病凈化等方面取得了顯著成效，截止2023年6月，公司完全成本為14.6元/kg，較4月份下降0.7元/kg，較去年同期下降超過1元/kg，產(chǎn)能方面，截止6月末，公司能繁母豬存欄量達(dá)到303.2萬頭，養(yǎng)殖產(chǎn)能超過7800萬頭/年，公司全程成活率為87%左右，PSY增長(zhǎng)至28左右，育肥階段料肉比降至2.9以下，同時(shí)公司固定資產(chǎn)達(dá)到1091.9億元，同比+5%，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)達(dá)到77.1億元，同比+19.8%。
　　屠宰板塊：公司23H1共屠宰生豬552.2萬頭，產(chǎn)能利用率接近40%，近幾個(gè)月平均單月屠宰量超過100萬頭，預(yù)計(jì)下半年公司屠宰產(chǎn)能利用率將持續(xù)提升，全年屠宰量預(yù)計(jì)將超過1200萬頭，23H1公司屠宰板塊虧損3-4億元。截至2023年6月末，公司已成立25家屠宰子公司，投產(chǎn)10家屠宰廠，投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)為2900萬頭/年。
　　投資建議：公司作為生豬養(yǎng)殖板塊的龍頭企業(yè)，成本端優(yōu)勢(shì)凸顯，出欄量穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司23年生豬出欄量為6500-7100萬頭。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為0.97、4.25、5.93元，基于2023年8月17日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為42.8、9.8、7.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病、畜禽價(jià)格大幅波動(dòng)、原料價(jià)格上漲、政策變化。