>> 國海證券-航空行業(yè)周報(2023第34周)：7月國內線供需兩旺，看好Q3業(yè)績表現(xiàn)-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許可,李躍森 |
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7月主要上市航司機場經營數據概覽：
?、俸剿荆?br> 以ASK恢復至2019年同期口徑來看：
1）整體：吉祥125.2%>春秋124.2%>國航100.0%>東航98.7%>南航97.9%；
2）國內：春秋158.1%>吉祥139.6%>國航127.9%>東航124.2%>南航119.6%；
3）國際及地區(qū)：吉祥71.5%>春秋57.8%>東航53.6%>國航52.8%>南航51.4%。
以RPK恢復至2019年同期口徑來看：
1）整體：吉祥127.0%>春秋125.4%>南航95.4%>東航94.4%>國航92.6%；
2）國內：春秋159.1%>吉祥140.7%>東航117.9%>國航116.4%>南航116.0%；
3）國際及地區(qū)：吉祥70.8%>春秋56.9%>東航51.8%>國航49.3%>南航51.3%。
?、跈C場：
以旅客吞吐量恢復至2019年口徑來看：
1）整體：三亞鳳凰118.4%>?？诿捞m105.4% >深圳寶安105.3% >上海虹橋97.8% >廣州白云96.5% >上海浦東83.7%>北京首都57.6%；
2）國內線：上海浦東116.4% >深圳寶安112.1%>廣州白云110.6% >上海虹橋96.8% >北京首都67.4%；
3）國際線：廣州白云55.77%>深圳寶安54.54%>上海浦東52.24%>北京首都33.95%。
7月民航旅客運輸量歷史新高，相當于2019年同期的105.3%。國內線方面，民航業(yè)供需兩旺；國際線，繼續(xù)穩(wěn)步恢復。盡管當前國際航班恢復率僅有2019年同期約五成左右水平，國內線仍有大量寬體機等運力冗余，但在供需結構性改善之下，主要航司客座率繼續(xù)改善。其中春秋/吉祥/海航客座率均已超過2019年同期水平，分別為92.3%/87.26%/85.61%，較2019年同期分別增加0.94/1.24/0.66pcts。此外，行業(yè)整體機隊引進仍舊保持低增速。7月，春秋、吉祥、國航、南航、東航一共引進10架飛機，退出7架飛機，月末累計機隊規(guī)模相較于2022年底增速僅0.7%，較2019年末增速為6.8%。
周觀點：7月國內線供需兩旺，看好Q3業(yè)績表現(xiàn)
中期的宏觀經濟預期和短期的量價油匯是影響航空股走勢的兩條主線。本周（2023.8.13-2023.8.19）量價數據雖有震蕩，但總體表現(xiàn)仍然亮眼。此外，自7月政治局會議提出要加快恢復國際航班、本周出境團隊游進一步放開之后，我方對于出境已經沒有太多限制，國際航線恢復將會是航空板塊下半年的交易重點，預計國際航班下半年仍將有序恢復，且存在超預期可能。暑運供需兩旺之下，板塊Q3業(yè)績值得期待，市場也有望重新凝聚對航空大周期的共識。航空板塊反彈已至，反轉可期，堅定看好航空大周期。
行業(yè)數據：本周國內客運航班量恢復至2019年的113.34%，國內裸票價相當于2019年的105.24%
量：本周（2023.8.13-2023.8.19）總體日均航班量為15756班，恢復至2019同期的102.12%。其中：
1）國內：據航班管家，本周國內客運航班日均14395班，環(huán)比+0.15%，恢復至2019年同期的113.34%。近一周（8.12-8.18）國內航空旅客運輸量日均197.73萬人次，環(huán)比上周-0.36%，相當于2019年同期103.59%。分城市看，北上廣深城市國內機場旅客吞吐量周環(huán)比分別變動-0.72%、-1.62%、-0.11%、-0.13%，分別恢復至2019年同期110.17%、99.90%、104.64%、105.36%。
2）國際：本周國際及地區(qū)航班日均1360班次，環(huán)比+1.83%，恢復至2019年同期的49.87%。其中，地區(qū)航班量日均290班次，環(huán)比+1.35%，相當于2019年同期59.96%。國際航班量日均1070班次，環(huán)比+1.96%，相當于2019年同期47.69%。
價：據FlightAI，本周國內經濟艙平均裸票價為964.1元，相當于2019年同期的105.24%。
機隊日利用率：本周窄體機平均日利用率達8.5小時/天，周環(huán)比+0.04小時；寬體機平均日利用率達7.3小時/天，周環(huán)比-0.04小時；支線客機平均日利用率達4.7小時/天，周環(huán)比-0.07小時。其中國航/南航/東航/春秋/吉祥/九元日均利用率分別為7.9/8.5/8.0/9.1/9.4/10.1小時。
客座率：近一周（8.12-8.18）平均客座率為82.16%，環(huán)比上周-1.5pcts。
重點航司/機場數據：8月19日，上海虹橋國際及地區(qū)航班恢復至2019年同期的90.91%
航司：代碼口徑下，2023年8月19日主要航司航班相當于2019年同期恢復率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為108.55%/105.68%/125.69%/119.58%/116.08%。
機場：2023年8月19日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機場國內線航班量相當于2019年同期的恢復率：75.93%/121.88%/97.95%/108.64%/113.77%/131.86%/120.85%；國際及地區(qū)線恢復率：51.94%/57.14%/90.91%/57.54%/51.26%/10.00%/68.18%。
投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評級。
重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空；白云機場、上海機場、美蘭空港。
風險提示：1)宏觀方面：經濟大幅波動/地緣政治沖突/油匯大幅波動/大規(guī)模自然災害/新一輪疫
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