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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，數(shù)字化賦能傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望提升經(jīng)營(yíng)效率。
　　摘要：
　　投資建議：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2023H1業(yè)績(jī)同比高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為8.85（+0.21）、10.40、11.81億元，EPS分別為0.38（+0.01）、0.45、0.51元，給予2024年15xPE，維持目標(biāo)價(jià)7.66港元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：2023H1公司營(yíng)收為15.24億元（人民幣，下同），同比+68.2%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8.45億元，同比+106.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率55.4%，同比+10.3pct；歸母凈利潤(rùn)4.65億元，同比+78.0%。其中墓園服務(wù)收入12.87億元，同比+76.9%；殯儀服務(wù)收入2.24億元，同比+36.2%。墓園服務(wù)和殯儀服務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比和環(huán)比均大幅提升。截至2023H1中期股息為每股9.06港仙。
　　受益消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2023年以來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)回歸常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，公司墓園服務(wù)及殯葬服務(wù)業(yè)務(wù)收入取得同比高增長(zhǎng)。同時(shí)成熟墓園的經(jīng)營(yíng)恢復(fù)使得業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加經(jīng)營(yíng)效率提升，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率改善明顯。公司延續(xù)內(nèi)生外延并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，2023上半年收購(gòu)殯葬一體化項(xiàng)目延安洪福100%的股權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)4100萬(wàn)元；并簽約遼寧省沈陽(yáng)市渾南區(qū)殯儀服務(wù)項(xiàng)目，完善在東北地區(qū)的殯葬產(chǎn)業(yè)鏈布局。分地區(qū)看，上海地區(qū)恢復(fù)良好，營(yíng)收占比提升，2023H1上海地區(qū)營(yíng)收占比48.6%，同比增長(zhǎng)123%。
　　聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型，賦能傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。2023年，公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，包括搭建完成上海福壽園VR環(huán)境體系，完成數(shù)字人技術(shù)落地等。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中嵌入數(shù)字科技，推出“數(shù)字陵園慧心谷”項(xiàng)目，標(biāo)志著福壽園正式進(jìn)入數(shù)字化生命服務(wù)領(lǐng)域；創(chuàng)新研發(fā)了“記號(hào)、紀(jì)念、記載”融于一體的3JI創(chuàng)新迭代產(chǎn)品，致力于產(chǎn)品內(nèi)容的持續(xù)延伸、拓展。公司著力構(gòu)建生命服務(wù)生態(tài)圈價(jià)值智能化創(chuàng)造能力和資源綜合利用能力，線上+線下服務(wù)體系更加深入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：殯葬行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行風(fēng)險(xiǎn)；計(jì)劃推行不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。