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2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，下調10個基點，5年期以上LPR為4.20%，按兵不動。
　　“非對稱”思路延續(xù)，資產和負債不同步調降
　　5年LPR維持超出市場預期，體現(xiàn)央行“非對稱”降息思路，重點或著眼于負債端。（1）1年期MLF操作利率調降15BP，1年期LPR僅調降10BP，作為負債端的MLF調降幅度要大于資產端的LPR。（2）根據存款利率市場化調整機制，1年期LPR和10年期國債利率下調后，存款利率存在進一步下調的動力。（3）5年LPR的持平，反映央行本次降息的著眼點在負債端，而非資產端的房貸利率。
　　重點關注降息對政策利率曲線形態(tài)的影響
　　非對稱降息后，政策利率曲線形態(tài)有所調整。（1）MLF與OMO的固定利差打破，MLF單獨或增量下調成為“新的”貨幣政策工具。（2）1年期LPR單獨下調后，5年和1年LPR利差恢復至75BP，曲線形態(tài)有所修復。（3）三部委會議中提到“規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”，側重在梳理價格關系。
　　存款利率調降或是后續(xù)的優(yōu)先選項
　　貨政報告中央行對于存款利率或負債成本的穩(wěn)定強調明顯減弱，在政策利率大幅降息之后，預計存款利率的進一步下調將加速推動。
　　對債市而言，非對稱降息更有利，看好收益率曲線走陡
　　政策利率降息后收益率長端給予的定價反饋幅度不大，近期隨著風險偏好的回落，以及5年LPR未調的落地，長端利率再次下行反饋。當前8月稅期資金面偏緊，后期在央行流動性定寬松定調維持，大行融出恢復后，資金中樞的下移仍概率偏大，收益率曲線再次“牛陡”動力較強。
　　風險提示：
　　流動性超預期收緊。