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債市策略：短端配置的性價比依然較高，但久期策略的風險有所降低
　　我們前期判斷隨著政策預期交易成為主線，長端波動性可能有所抬升；中期來看，上述判斷依然有效，因為當前債市的籌碼分布依然擁擠、負債端負反饋的機制依然存在，等待具體政策的不確定性依然存在；短期來看，隨著政策預期的走弱，以及風險事件擾動的可能性，投資者的心理天平或繼續(xù)向偏多方向傾斜，這可能是短期交易機會，也是中期預期差風險；我們依然關注短端配置機會，后續(xù)隨著稅期后的資金面寬松邊際的加大，同業(yè)存單、短端票息品種、3年政金品種，下行機會或依然優(yōu)先。
　　政策脈沖發(fā)力期，廣義財政、化債、地產(chǎn)，仍待落地
　　第一，當前處于“政策脈沖發(fā)力期、信貸脈沖等待期、景氣脈沖觸底期”的判斷依然有效。
　　第二，“政策脈沖發(fā)力期”需要多一些信心來等待。（1）廣義財政發(fā)力的確定性最大，當前專項債進一步發(fā)力空間有限，繼續(xù)關注政策性開發(fā)性金融工具。（2）“化債”政策短期抓手確定性較強，中長期方案仍需等待。（3）房地產(chǎn)調控政策具體措施的判斷難度最大。
　　稅期后的收益率曲線或再度走陡
　　第一，資金價格中樞下移的判斷正在兌現(xiàn)，關注稅期后隔夜價格回落幅度。
　　第二，長端的交易活躍度再次回到相對低位，但需要關注近期風險事件等是否會對市場情緒造成擾動。
　　風險提示：
　　流動性超預期收緊。