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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年8月22日，公司披露2023年二季度業(yè)績(jī)公告，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)收入341億元，同比增長(zhǎng)15%，Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)80億元，同比增長(zhǎng)44%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　百度核心：收入利潤(rùn)加速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)改善。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)下，廣告主需求回暖，帶動(dòng)公司廣告業(yè)務(wù)收入提升，2023Q2百度核心收入達(dá)到264億元，同比增長(zhǎng)14%，其中在線營(yíng)銷收入達(dá)到196億元，同比增長(zhǎng)15%，非在線營(yíng)銷收入達(dá)到68億元，同比增長(zhǎng)12%。2023Q2公司非國(guó)際準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到25%，同環(huán)比持續(xù)提升（2023Q1為23%）。
　　智能云：AI云市場(chǎng)份額維持領(lǐng)先，大模型迭代升級(jí)但變現(xiàn)仍處早起，將堅(jiān)持AI投入使用AI原生思維構(gòu)建產(chǎn)品線。根據(jù)《IDC中國(guó)AI公有云服務(wù)市場(chǎng)份額，2022》，2022年公司智能云在AI公有云市場(chǎng)中獲得28.9%的市場(chǎng)份額，連續(xù)4年排名第一。2023年5月，公司推出文心大模型3.5版本，相較于3.0版本，在創(chuàng)作、問(wèn)答、推理、和代碼能力上全面升級(jí)，訓(xùn)練速度提升2倍，推理速度提升17倍，并新增插件機(jī)制。根據(jù)IDC《AI大模型技術(shù)能力評(píng)估報(bào)告，2023》，文心大模型3.5獲得12項(xiàng)指標(biāo)的7個(gè)滿分，綜合評(píng)分第一，算法模型第一，行業(yè)覆蓋第一。公司聚焦AI原生應(yīng)用，將于10月17日發(fā)布多款A(yù)I原生應(yīng)用，AI有望為公司廣告業(yè)務(wù)及其他產(chǎn)品線長(zhǎng)期賦能。
　　智能駕駛：蘿卜快跑訂單量持續(xù)高增長(zhǎng)，智能駕駛在多區(qū)域持續(xù)落地。2023Q2蘿卜快跑訂單量達(dá)到71.4萬(wàn)，同比增長(zhǎng)149%。6月蘿卜快跑獲得深圳市坪山區(qū)頒發(fā)的首批智能網(wǎng)聯(lián)汽車無(wú)人商業(yè)化試點(diǎn)通知書(shū)，可在深圳市坪山區(qū)開(kāi)展L4級(jí)無(wú)人駕駛商業(yè)化收費(fèi)運(yùn)營(yíng)，7月蘿卜快跑獲得上海市浦東新區(qū)發(fā)放的首批牌照，允許在公開(kāi)道路上開(kāi)展全無(wú)人自動(dòng)駕駛測(cè)試。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年收入分別為1382/1529/1681億元，Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)分別為259/262/300億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)Non-GAAPPE為12.21/12.05/10.54X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　廣告需求恢復(fù)不及預(yù)期；AI發(fā)展不及預(yù)期；自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。