>> 光大證券-天融信(002212)2023年半年報點評：新安全收入快速增長，費用增速放緩進入投入收獲期-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
416KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳春旸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營收10.05億元，同比增長14.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.12億元，上年同期為-2.06億元；實現(xiàn)扣非凈利潤-2.22億元，上年同期為-2.39億元。單2023Q2來看，公司實現(xiàn)營收5.36億元，同比增長6.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.21億元，上年同期為-1.41億元。
新安全收入保持較快增長，渠道拓展戰(zhàn)略落實有效。2023年上半年，公司云計算軟件、云安全、信創(chuàng)、工業(yè)互聯(lián)網安全及數據安全業(yè)務營收同比分別增長91.9%、161.4%、74.3%、53.0%及35.8%。公司信創(chuàng)技術優(yōu)勢明顯，行業(yè)持續(xù)領先，截至2023年上半年，公司基于國產軟硬件的系列產品已有63款219個型號，在信創(chuàng)產品入圍中保持品類與型號數量絕對領先。公司在幾大新業(yè)務領域均取得了亮眼的進步，云計算云安全融合進階，大數據與安全運營全面升級，工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網和車聯(lián)網業(yè)務加速落地，AI加持產品提質及管理增效等。同時，公司行業(yè)深耕及地市下沉戰(zhàn)略成效顯著，在各細分行業(yè)實現(xiàn)較快增長，如地方政府、運營商行業(yè)及教育行業(yè)營收同比分別增長76.0%、86.2%及11.9%。
費用增速放緩，毛利率Q2環(huán)比回升明顯。2023年上半年，公司三費同比僅增長約0.6%（2022年全年三費同比增長5.2%），三費控制卓有成效。公司由于第一季度低毛利業(yè)務占比高于上年同期，致上半年毛利率同比下降，但第二季度毛利率較第一季度毛利率增長明顯，毛利率提升19.46個百分點，基本恢復到上年同期水平。
堅持技術創(chuàng)新引領行業(yè)發(fā)展，夯實AI網絡安全領域領先者地位。公司在數據安全方面，已發(fā)布數據防泄漏、數據庫審計、數據庫加密等6類23款新型號。云計算方面，發(fā)布太行云4.0、超融合4.0、企業(yè)云平臺等新產品。信創(chuàng)方面，發(fā)布3款全新產品及6款新型號。工業(yè)互聯(lián)網安全方面，已發(fā)布工控防火墻、工控網閘、工控主機衛(wèi)士等14類安全產品，覆蓋工業(yè)互聯(lián)網安全全場景，并全面實現(xiàn)國產化。在AI網絡安全領域，公司具有多年的安全數據積累，參編《人工智能安全標準化白皮書（2023版）》，并已陸續(xù)發(fā)布了融入AI技術的10余種創(chuàng)新型產品。
盈利預測：考慮到宏觀經濟仍處于恢復過程中，出于審慎考慮，略微下調公司23-25年歸母凈利潤預測至4.54/6.02/7.71億元（調整幅度-8.7%/-7.5%/-5.6%），23-25年EPS分別為0.38/0.51/0.65元，對應PE為25x/19x/15x，維持“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇，網絡安全產業(yè)發(fā)展進程不及預期。
|
|
