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事件：晶盛機(jī)電發(fā)布23年中報(bào)，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司23H1營(yíng)業(yè)收入84.06億，yoy+92.4%，歸母凈利潤(rùn)22.06億，yoy+82.8%，毛利率42.65%，同比增加2.65pct，凈利率30.20%，同比增加1.21pct。23Q2營(yíng)業(yè)收入48.07億，yoy+98.82%，歸母凈利潤(rùn)13.19億，yoy+72.57%，毛利率44.19%，同比增加4.14pct，凈利率31.77%，同比減少0.51pct。
　　光伏裝備保持業(yè)內(nèi)技術(shù)與規(guī)模雙領(lǐng)先地位，拿單能力穩(wěn)定：2023年6月末，公司光伏領(lǐng)域長(zhǎng)晶爐及智能加工設(shè)備在手訂單277.51億元（含增值稅），同比增長(zhǎng)20.45%。（1）光伏行業(yè)終端裝機(jī)量的持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，降本增效的行業(yè)發(fā)展底層邏輯更是帶動(dòng)大尺寸、薄片化先進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能+存量替換產(chǎn)能使得硅片設(shè)備市場(chǎng)大幅擴(kuò)容。（2）隨著N型產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化步伐的全面加速，以硅片設(shè)備、電池設(shè)備以及組件設(shè)備為代表的光伏產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備需求也將持續(xù)增長(zhǎng)。公司創(chuàng)新步履不止，第五代新型單晶爐于23年5月上市，截至23年7月已簽訂約3500臺(tái)設(shè)備訂單，晶盛機(jī)電的單晶爐產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，有望持續(xù)保持硅片設(shè)備環(huán)節(jié)龍頭地位。
　　半導(dǎo)體設(shè)備矩陣持續(xù)豐富，國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇下未來潛力大：2023年6月末，公司半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單33.24億元，同比增長(zhǎng)51.09%，其中以8-12英寸大硅片和功率半導(dǎo)體設(shè)備為主。（1）2022年下半年，受美國(guó)芯片禁令等影響，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體裝備市場(chǎng)驗(yàn)證與推廣機(jī)遇增多。（2）公司半導(dǎo)體設(shè)備品類矩陣不斷豐富，由硅片制造環(huán)節(jié)向芯片制造、封裝制造延伸布局。公司23年6月推出8英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備，外延的厚度均勻性1.5%以內(nèi)、摻雜均勻性4%以內(nèi)，已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平；（3）制程設(shè)備品類從LPCVD、Epi延伸到ALD原子層薄膜沉積設(shè)備。
　　順勢(shì)發(fā)力先進(jìn)材料，各項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平：藍(lán)寶石材料已成功生長(zhǎng)出全球領(lǐng)先的700Kg級(jí)藍(lán)寶石晶體，已實(shí)現(xiàn)300kg及以上、4英寸及以上藍(lán)寶石晶片規(guī)?；慨a(chǎn)；碳化硅方面8英寸碳化硅晶體已建設(shè)研發(fā)試驗(yàn)線；大尺寸石英坩堝隨著寧夏基地產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績(jī)?nèi)〉每焖僭鲩L(zhǎng)；金剛線方面寧夏1期22Q4已規(guī)?；懂a(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)到3千萬公里，寧夏2期產(chǎn)能建設(shè)按計(jì)劃推進(jìn)，同時(shí)加快鎢絲金剛線研發(fā)進(jìn)程。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：受益于光伏行業(yè)的快速增長(zhǎng)、公司半導(dǎo)體與先進(jìn)材料領(lǐng)域的突破，我們維持公司23-25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)為46.80/60.65/71.78億，對(duì)應(yīng)PE 15/12/10X。公司光伏硅片設(shè)備龍頭地位穩(wěn)固，半導(dǎo)體設(shè)備和先進(jìn)材料有望放量，新的多業(yè)務(wù)布局造就第二成長(zhǎng)曲線，技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)助力公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備驗(yàn)證不及預(yù)期；訂單履行風(fēng)險(xiǎn)。