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事件：盛劍環(huán)境公告2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收7.72億元，同比+39.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤7705.37萬元，同比+23.12%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7414.29萬元，同比+30.61%；實現(xiàn)基本每股收益0.62元/股，同比+21.57%。對此，我們點評如下：
　　集成電路領域收入占比達73.50%，客戶訂單開拓順利。2023年上半年，公司核心業(yè)務集中為集成電路、半導體顯示等半導體行業(yè)客戶等服務，實現(xiàn)營收6.09億元，占公司主營收入的比例達79.17%。其中在集成電路領域收入5.66億元，同比大幅增長78.71%，占公司主營收入的比重達73.50%。訂單方面，公司本年新增集成電路領域含稅訂單10.50億元，同比+67.48%；本年新增半導體顯示領域含稅訂單2.66億元，已達去年同口徑新增合同額的76.75%；本年新增支撐附屬設備含稅訂單7969.65萬元。截至2023年8月24日，公司本年新增訂單17.12億元（含稅，含已中標未簽合同），已達去年全年新簽訂單總額的107.95%，客戶開拓順利且在手訂單充足。
　　電子材料業(yè)務突破性獲得正式采購訂單，新能源領域業(yè)務加速發(fā)展。2023年上半年，公司濕電子化學品供應與回收再生系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收5294.59萬元，其中光刻膠剝離液、蝕刻液研發(fā)取得實質(zhì)性進展，已順利與某半導體顯示知名客戶簽訂《框架采購合同》并正式獲得采購訂單，累計交貨超過200噸，為后續(xù)電子材料業(yè)務成長奠定基礎。新能源業(yè)務方面，2023年上半年公司實現(xiàn)營收1.55億元，同比+694.24%；截至2023年8月24日，合計新增含稅訂單3.49億元，同比+195.25%，助力公司新能源業(yè)務后續(xù)增長。
　　研發(fā)投入持續(xù)增長，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流受支付原材料等壓制。2023年上半年，公司研發(fā)投入達4264.79萬元，同比+58.80%，助力公司核心技術攻關。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流方面，2023年上半年為-2.74億元，主要受支付關鍵原材料、接受勞務支付的現(xiàn)金增加等拖累。
　　投資建議：維持“增持”評級。我們調(diào)整公司2023-2025年的營收預測分別為17.02億/22.01億/28.71億元，分別同比+28.1%/+29.3%/+30.5%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.02億/2.55億/3.27億元，分別同比+55.4%/+25.8%/+28.4%；分別對應2023年8月24日收盤價的PE估值為19.6x/15.5x/12.1x。
　　風險提示：需求不及預期風險，市場波動風險，原材料價格上漲風險，訂單交付及回款不及預期風險。