>> 華泰證券-盛劍環(huán)境(603324)新能源加速成長，電子材料實現突破-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 884KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
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1H23歸母凈利+23%，目標價43.68元
盛劍環(huán)境發(fā)布半年報，2023年H1實現營收7.72億元（yoy+39.99%），歸母凈利7705萬元（yoy+23.12%），扣非凈利7414萬元（yoy+30.61%）。其中Q2實現營收5.09億元（yoy+40.40%，qoq+92.91%），歸母凈利5831萬元（yoy+20.34%，qoq+211.18%）。我們預計公司2023-2025年EPS分別為1.60、2.41、3.52元（前值2023-2025年1.60、2.41、3.52元）?？杀裙?3年Wind一致預期PE均值為21.0倍，考慮公司新能源業(yè)務和濕電子材料成長空間廣闊，給予公司23年27.3倍PE，目標價43.68元（前值47.84元），維持“買入”評級。
系統(tǒng)和設備收入高速增長，濕電子材料實現“從0到1”突破
從產品類型看，廢氣系統(tǒng)/廢氣設備/濕電子材料收入為3.59/3.51/0.53億元，同比+40.4/+79.0/-35.7%。1）廢氣系統(tǒng)：公司積極與行業(yè)頭部客戶合作，截至8月23日，中標西安奕斯偉、青島芯恩、廈門天馬和深圳華星T7等項目。2）設備：研發(fā)驗證等離子+水洗雙腔L/S樣機；積極開拓新能源領域市場，定向研發(fā)PW3000機型，提升客戶的生產稼動率，并先后取得揚州新瑞和天合光能等客戶的批量訂單；完成2款真空設備、首款三通道溫控產品的研發(fā)驗證測試。3）濕電子材料：光刻膠剝離液已在半導體顯示客戶上線測試，累計供貨超200噸。近年來，國內集成電路產業(yè)的自主可控需求與國產替代趨勢更為明確，盛劍產品競爭力較強，有望持續(xù)受益。
新簽訂單17億元超去年全年，新能源成為新增長極
從下游行業(yè)看，集成電路/半導體顯示/新能源收入為5.66/0.43/1.55億元，同比+80.5/-79.0/+694%。截至8月23日，公司新簽訂單17.11億元（含稅，含已中標未簽合同），已達2022年全年新簽訂單總額（15.85億元）的108%，其中集成電路/半導體顯示/新能源10.50/2.66/3.49億元，同比+67.5/+76.8/+195%。在新能源領域，公司成功中標蒙蘇經濟開發(fā)區(qū)隆基新能源、馬來西亞隆基、天合光能淮安和揚州新瑞光電等項目，我們認為，標桿項目的示范效應和充沛的訂單將持續(xù)推動業(yè)務增長。
風險提示：集成電路、半導體顯示和新能源行業(yè)資本開支不及預期，市占率提升不及預期，濕電子材料拓展不及預期。
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