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公司發(fā)布23Q2財(cái)報(bào)：23Q2總營(yíng)收為4.4億美元，YoY/QoQ -2%/+6%，符合彭博一致預(yù)期。毛利率為79%，YoY/QoQ -0.2pct/-0.7pct，好于彭博一致預(yù)期的78%；nonGAAP凈利潤(rùn)為1.26億美元，YoY/QoQ+15%/+14%，比彭博一致預(yù)期的1.20億美元高5%；nonGAAP凈利率為29%，YoY+4.3pct/ QoQ+1.8pct，好于彭博一致預(yù)期的28%。
　　用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，熱點(diǎn)事件帶動(dòng)流量恢復(fù)較好，加大對(duì)垂直領(lǐng)域的流量?jī)A斜。23Q2微博MAU達(dá)到5.99億人（YoY/QoQ +3%/+1%），同比凈增用戶約1700萬；DAU達(dá)到2.58億人（YoY/QoQ +2%/+1%），同比凈增用戶約600萬；DAU/MAU為43.1%。
　　廣告業(yè)務(wù)同比恢復(fù)正增長(zhǎng)，行業(yè)表現(xiàn)較為分化。23Q2微博廣告及營(yíng)銷收入達(dá)到3.9億美元，YoY/QoQ+0%/+9%，按一致匯率口徑同比增長(zhǎng)7%，比彭博一致預(yù)期高2%。廣告同比恢復(fù)正增長(zhǎng)，主要是因?yàn)椋海?）五一假期的驅(qū)動(dòng)，旅游和線下消費(fèi)得到集中釋放，（2）618作為疫情放開后首個(gè)大型電商節(jié)點(diǎn)帶動(dòng)電商廣告增長(zhǎng)。手機(jī)類、汽車類廣告同比增長(zhǎng)較好，乳品、美妝護(hù)膚和鞋服類廣告投放增長(zhǎng)相對(duì)疲弱。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)下半年廣告收入同比增長(zhǎng)應(yīng)逐季加速，宏觀雖有一定壓力，不同行業(yè)表現(xiàn)較為分化，但流量穩(wěn)定，獨(dú)特的媒體生態(tài)結(jié)合熱點(diǎn)事件帶動(dòng)廣告投放的增加，公司降本增效舉措，利潤(rùn)應(yīng)有一定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-24年收入達(dá)18.07億美元、19.50億美元，同增-1.6%/7.9%。2023-24年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.51/6.05億美元，同增2.1%和9.7%。按1.05xPEG估值給予23年經(jīng)調(diào)整凈利10.1倍PE，合理價(jià)值為23.64美元/ADS（185.33港元/股），維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一、中美監(jiān)管政策、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)