>> 東吳證券-長春高新(000661)2023年中報點評：生長激素銷售好于預(yù)期，“新藥+營養(yǎng)”產(chǎn)品群快速拓展-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
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業(yè)績分析：
1H23，公司實現(xiàn)收入61.7億元（+5.8%，同增，下同），歸母凈利潤21.6億元（+1.9%）。子公司：金賽藥業(yè)收入51.4億元（+3.6%），歸母凈利潤22.0億元（+0.3%）。百克生物收入5.6億元（+27%），歸母凈利潤1.1億元（+51%）。華康藥業(yè)收入3.5億元，歸母凈利潤0.2億元。高新地產(chǎn)收入1.0億元，歸母凈利潤0.1億元。
2Q23，收入33.9億元（+18.7%），歸母凈利潤13.0億元（+32.8%），扣非歸母凈利潤13.1億元（34.2%）。銷售費用率27.3%（-1.3 pct），管理費用率5.1%（-1.1 pct），研發(fā)費用率10.9%（-2.0 pct），毛利率89.4%（+0.0 pct），凈利率39.8%（+ 4.5 pct）。子公司：金賽藥業(yè)收入27.9億元（+20.4%），歸母凈利潤13.0億元（+32.0%）。百克生物收入3.8億元（+25.4%），歸母凈利潤0.9億元（+65.3%）。
研發(fā)進(jìn)展：聚乙二醇重組人生長激素（小于胎齡兒適應(yīng)癥，2期）、醋酸曲普瑞林微球（性早熟，Pre-NDA）、金妥昔單抗（胃癌，3期；非小細(xì)胞肺癌，2b期）、金納單抗（幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎，2期；急性痛風(fēng)性關(guān)節(jié)炎，3期）、重組人促卵泡激素-CTP融合蛋白（輔助生殖，3期）、EG017片(選擇性雄激素受體調(diào)節(jié)劑，尿失禁，2b期）、EG017軟膏（干眼癥，2期）、亮丙瑞林注射乳劑（前列腺癌，3期；性早熟，3期）、銀花泌炎靈片（前列腺炎，3期）
投資建議：由于受到醫(yī)療反腐影響，我們將2023-2025年歸母凈利潤由49.3/59.1/69.8億元，下調(diào)為47.6/54.9/63.3億元，對應(yīng)同比增速為15/15/15%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為12/10/9倍，由于就診、消費逐漸恢復(fù)，新患入組有望加速，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)療反腐、聯(lián)盟集采、競爭加劇
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