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一周鑫思路
　　本周A股表現(xiàn)持續(xù)低迷，上證綜指跌幅2.17%，深證成指跌幅3.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅3.71%。本周各風(fēng)格指數(shù)集體收跌，從行業(yè)表現(xiàn)上來看，本周所有行業(yè)均收跌，建筑裝飾、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備行業(yè)跌幅靠前，跌幅分別為5.55%、5.40%、4.99%，偏股混合基金指數(shù)本周收跌，跌幅為2.32%。
　　觀察全球股市本周行情，美股方面，三大股指漲跌不一，道指本周跌幅為0.45%，標(biāo)普500漲幅為0.82%，納指漲幅為2.26%，港股方面，三大股指本周收漲，恒生指數(shù)漲幅0.03%，國企指數(shù)漲幅0.46%，恒生科技指數(shù)漲幅1.29%。
　　全球大宗商品方面，鐵礦石漲幅7.20%，倫敦銀現(xiàn)漲幅6.50%。匯率方面，本周美元指數(shù)漲幅為0.73%，人民幣指數(shù)漲幅為0.36%。
　　指數(shù)再創(chuàng)新低，但我們看到滬深300ERP估值指數(shù)再次回到過去三年超過1.5倍標(biāo)準(zhǔn)差的“高配置價(jià)值”區(qū)域；外資持續(xù)流出，但我們看到當(dāng)前流出速率和金額已經(jīng)接近歷史極值水平，交易盤短期開始回補(bǔ)超跌成長(zhǎng)板塊；匯率壓力仍存，但我們看到聯(lián)儲(chǔ)九月“跳過加息”概率仍高、人民幣匯率底部開始企穩(wěn)。大盤指數(shù)技術(shù)面上普遍出現(xiàn)連續(xù)底背離進(jìn)入超跌區(qū)域。底部悲觀無意義，短期反彈或一觸即發(fā)。
　　繼續(xù)建議配置【政策空間】、【超跌破凈】、【結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)】三個(gè)方向，并主要選擇其中外資持股較低行業(yè)；配置部分紅利低波板塊作為底倉：
　　1、【政策空間】：降印花稅、降首套房貸利率角度，關(guān)注仍有想象空間的【房地產(chǎn)、證券、建材】；
　　2、【價(jià)值極值】：外資流出錯(cuò)殺的超跌品種【通信、傳媒、計(jì)算機(jī)】；以及【破凈股】；
　　3、【結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)】：數(shù)據(jù)提前轉(zhuǎn)好的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)：七月CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)較好的【消費(fèi)者服務(wù)】【商貿(mào)零售】、【中藥】、【輕工家裝】；【交運(yùn)】；事件驅(qū)動(dòng)的【軍工】等。
　　外盤來看，杰克遜霍爾會(huì)議發(fā)言偏鷹但基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，9月暫停加息預(yù)期不變，但從圖6的預(yù)期變動(dòng)可見11月加息預(yù)期上升，且降息預(yù)期延后。
　　▌風(fēng)格觀點(diǎn)
　　順周期；防御、超跌板塊。
　　▌寬基觀點(diǎn)
　　上證50。
　　▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
　　本期調(diào)出電力公用事業(yè)、交運(yùn)
　　調(diào)入煤炭、農(nóng)林牧漁
　　持有：醫(yī)藥、軍工、建材、（農(nóng)林牧漁、消費(fèi)者服務(wù)）、（煤炭、鋼鐵）、（通信、傳媒）。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推交通運(yùn)輸ETF （ 159666 ）和國防軍工ETF（512810）。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)全部來自公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來。