>> 方正證券-宋城演藝(300144)公司點評報告：23Q2扣非歸母凈利潤恢復度93.02%，暑期成熟項目熱度屢創(chuàng)新高-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
李珍妮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，23H1歸母凈利潤3.03億元，經(jīng)營持續(xù)向好。
■23H1收入同比增加563%，23Q2扣非歸母凈利潤恢復度達93%。1）23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.41億元，同比+563%，恢復至19年的52%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，實現(xiàn)扭虧為盈，恢復至19年的39%。2）23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元，同比+1816%，恢復至19年的85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.4億元，較22年的-0.59億實現(xiàn)扭虧為盈，恢復至19年的93%。
■成熟項目開園后持續(xù)發(fā)力，營收同比增長明顯。分業(yè)務來看：1）杭州宋城旅游區(qū)2.27億元，同比+738%，恢復至19年同期的57%，主要系杭州宋城項目3月4日前未開園。2）23H1三亞宋城旅游區(qū)實現(xiàn)營收1.06億元，同比+139%，恢復至19年同期的45%，系三亞宋城項目1月22日前未開園。3）麗江宋城旅游區(qū)收入1.36億元，同比+896%，恢復至19年同期的94%，其開園時間亦為1月22日。
■暑期演藝市場火爆，公司演出場次創(chuàng)新高。宋城23Q2重資產(chǎn)演出場次1654場，較19年同期的1413場恢復度為117%，23年7月1日至8月25日重資產(chǎn)演出場次為2088場，較19年同期的1307場恢復度為160%。7月1日-8月26日，宋城千古情單日平均演出場次達37場，而19年同期為23場，表現(xiàn)亮眼，其中，8月5日/8月6日/8月12日重資產(chǎn)項目演出場次分別為57/54/57場，創(chuàng)今年以來演出場次新高。
■盈利預測與投資建議：公司為中國旅游演藝龍頭公司，成熟項目持續(xù)迭代，儲備項目落地后可進一步打開成長空間。預計公司2023-2025年收入分別為19.10/26.40/30.55億元，同比+317%/+38%/+16%，歸母凈利潤分別為8.70/11.72/14.73億元，同比+8907%/+35%/+26%，當前股價對應PE分別為36/27/21X，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，景區(qū)客流恢復不及預期風險，旅游消費力恢復不及預期風險。
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