>> 申萬宏源-銳科激光(300747)盈利能力持續(xù)提升，海外出口+高端制造打開需求空間-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂 |
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事件：公司發(fā)布半年報，23H1公司營業(yè)收入17.91億元，同比增長15.77%，歸母凈利潤1.12億元，同比增長412.26%。其中，Q2單季度營收10.06億元，同比增長18.84%；單季度歸母凈利潤6804.5萬元，同比增長6834.19%。公司業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
點評：
23H1公司連續(xù)光纖激光器快速增長、毛利率大幅提升。公司全面布局傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域和新興高端應(yīng)用領(lǐng)域，同時加大海外市場拓展能力，進一步提升公司盈利能力。23H1公司實現(xiàn)營收17.91億元，yoy15.77%，分業(yè)務(wù)來看：1）連續(xù)光纖激光器營收14.72億元，yoy23.54%，毛利率24.46%較去年同期提升11.15%；2）脈沖光纖激光器營收2.15億元，yoy5.97%，毛利率25.69%較去年同期提升9.46%。
持續(xù)增強成本控制，公司盈利能力觸底回升。中游激光器領(lǐng)域競爭激烈，公司通過持續(xù)增強成本控制能力，從研發(fā)降本、工藝降本、采購降本等環(huán)節(jié)組織制定降本方案，并加快降本方案的導(dǎo)入，公司盈利能力呈現(xiàn)觸底改善趨勢。22Q1-23Q2公司單季銷售毛利率分別為21.19%/11.24%/18.07%/22.17%/23.77%/24.92%，22Q1-23Q2公司單季銷售凈利率分別為3.06%/0.85%/1.72%/1.83%/5.81%/7.06%。
發(fā)展高端制造及海外市場，開拓新成長曲線。依據(jù)公司半年報披露，23年上半年公司萬瓦激光器銷量較去年同期增長106%，在20kW、30kW高功率萬瓦市場占有率大幅領(lǐng)先競爭對手，60kW激光器一經(jīng)推出就得到了市場的積極反饋。核心客戶占有率穩(wěn)步提升，鋼構(gòu)、船舶等新行業(yè)持續(xù)突破，新能源、光伏行業(yè)營收均成倍速增長。另外，公司已經(jīng)建成了12個境外服務(wù)網(wǎng)點，包括土耳其、印度、泰國、俄羅斯、德國、韓國、越南、巴西、等，并配備了充足的備機備件，使得公司激光器在全球的技術(shù)服務(wù)及售后支持時效性得到顯著提升。預(yù)計高端場景配套及海外出口布局，將打開公司未來成長空間。
維持盈利預(yù)測及買入評級。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為3.22、5.36、8.04億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45、27、18X?？紤]到通用需求預(yù)期復(fù)蘇+降本加速+市占率提升，公司盈利能力迎來觸底反彈，疊加公司在高端制造、新能源、特種業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，未來或?qū)⒈Ｕ瞎颈３州^快增長，因此維持買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭持續(xù)加劇；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
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