>> 華創(chuàng)證券-證監(jiān)會“三支箭”的落地組合-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1622KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚佩，丁炎晨，林昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要
8月27日，證監(jiān)會宣布，階段性收緊IPO節(jié)奏；進一步規(guī)范股份減持行為，明確上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份；證券交易所調(diào)降融資保證金比例至80%。
IPO收緊區(qū)間內(nèi)：市場漲多跌少。以IPO收緊來看，歷次收緊區(qū)間內(nèi)漲跌幅分別為66%、18%、-13%、-12%、-8%、55%、47%、-1%、-25%，市場漲多跌少，一般作為穩(wěn)定市場的政策能起到較好作用。其中跌幅較大的如15年，為少有的市場大波動所致。（統(tǒng)計的IPO收緊區(qū)間內(nèi)，均以發(fā)行日期為準，僅95/7-96/1區(qū)間內(nèi)A股有3家IPO，其余區(qū)間內(nèi)零IPO）
減持規(guī)定發(fā)布事件影響較小，僅有15年市場波動較大時發(fā)布的明確為短期救市政策。
保證金比例降低或?qū)⑻岣呷谫Y資金風(fēng)險偏好，發(fā)揮活躍資本市場的效果。
減持新規(guī)下，5265家A股上市公司中有2235家受限制不能減持，占比42%，主要集中于機械、電子、醫(yī)藥。從行業(yè)分布來看，數(shù)量最多的5個行業(yè)分別為機械設(shè)備（225家）、電子（207家）、醫(yī)藥生物（198家）、基礎(chǔ)化工（148家）、電力設(shè)備（141家）。從行業(yè)內(nèi)部，受限不能減持的公司占比來看，受影響最大的5個行業(yè)分別為銀行（98%）、煤炭（63%）、地產(chǎn)（60%）、紡織服裝（58%）、鋼鐵（56%）。
從受限制不能減持的公司市值分布來看，主要還是集中在小市值公司，100億元以下的占比達到76%。
分紅組合：篩選過去3年業(yè)績虧損、未分紅，今年業(yè)績有望盈利公司。由于證監(jiān)會要求最近三年未進行現(xiàn)金分紅的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。因此本組合注重篩選過去三年未分紅，且過去三年凈利潤均值為負，市場預(yù)期今年會實現(xiàn)盈利的公司。篩選標準：篩選過去三年未分紅，且過去三年凈利潤均值為負的公司，在此基礎(chǔ)上篩選今年以來截至二季度盈利為正（已披露半年報的公司），且wind一致預(yù)測今年凈利潤為正的公司，按照23Q2歸母凈利潤排序取前10家公司，包括福田汽車、海南機場、太極集團等。
破凈組合：篩選破凈公司中可能通過回購提振估值的標的。由于證監(jiān)會要求上市公司存在破發(fā)、破凈情形，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。因此當前破凈公司中，可能有部分公司會通過回購來提振估值。篩選標準：首先在破凈公司中篩選過去3年做過回購的公司，在此基礎(chǔ)上以現(xiàn)金凈流量（TTM）/流通市值作為公司現(xiàn)金流充裕、有能力進行回購的標準，并以此排序篩選出前10家公司，包括中航產(chǎn)融、建發(fā)股份、城建發(fā)展等。
風(fēng)險提示
1、政策推進不及預(yù)期；
2、歷史經(jīng)驗不代表未來；
3、股票池根據(jù)客觀數(shù)據(jù)篩選，不作為投資建議
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