久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)：2023年H1營(yíng)業(yè)收入10.05億元，同比增長(zhǎng)14.16%；歸母凈利潤(rùn)-2.12億元，虧損同比擴(kuò)張3.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)-2.22億元，虧損同比收窄6.77%。
　　公司營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，新安全增速較快。公司2023年H1營(yíng)收10.05億元，同比增長(zhǎng)14.16%，單Q2公司營(yíng)收5.36億元，同比增長(zhǎng)6.88%。2023年Q1營(yíng)收4.69億元，同比增長(zhǎng)23.81%。分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，安全及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品營(yíng)收為6.65億元，同比增長(zhǎng)13.28%；安全服務(wù)營(yíng)收為1.55億元，同比增長(zhǎng)17.86%；云計(jì)算與云安全產(chǎn)品及服務(wù)為1.10億元，同比增長(zhǎng)6.75%；大數(shù)據(jù)與態(tài)勢(shì)感知產(chǎn)品及服務(wù)為0.72億元，同比增長(zhǎng)24.99%。整體來(lái)看，公司在數(shù)據(jù)安全、云安全和信創(chuàng)方面增速顯著，其中數(shù)據(jù)安全收入同比增長(zhǎng)至35.82%；云計(jì)算收入同比略增，其中軟件收入同比增長(zhǎng)91.89%，云安全收入同比增長(zhǎng)161.44%；信創(chuàng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)74.27%，其中自有安全產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)90%。公司在AI網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域積累豐富的研究成果，截至報(bào)告期末，公司累計(jì)申請(qǐng)AI專(zhuān)利150余件。
　　控費(fèi)效果明顯，毛利率有所下滑。公司2023年H1毛利率為55.44%，相較于2022年同期下降了11.73pcts。由于第一季度低毛利業(yè)務(wù)占比高于上年同期，致報(bào)告期毛利率同比下降，但第二季度毛利率較第一季度毛利率增長(zhǎng)明顯，毛利率提升19.46pcts，基本恢復(fù)到上年同期水平。分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，安全服務(wù)/云計(jì)算與云安全產(chǎn)品及服務(wù)/大數(shù)據(jù)與態(tài)勢(shì)感知產(chǎn)品及服務(wù)的毛利率分別為77.15%/46.46%/76.57%，較去年同期分別增長(zhǎng)14.50/1.35/5.27pcts。公司提質(zhì)增效效果顯著,人均創(chuàng)收提升明顯,期間費(fèi)用率同比下降12.53%。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用同比下降2554.87萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率同比下降8.21 pcts；銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加3261.10萬(wàn)元，但銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降2.19 pcts。研發(fā)側(cè)公司已完成在云計(jì)算、云安全、信創(chuàng)安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、車(chē)聯(lián)網(wǎng)安全等方向的前置投入和全面布局，營(yíng)銷(xiāo)側(cè)公司的行業(yè)深耕、地市下沉和渠道拓展戰(zhàn)略得到有效落實(shí)。
　　積極擁抱數(shù)字化應(yīng)用，頭部企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。數(shù)字化應(yīng)用拓寬網(wǎng)絡(luò)安全邊際，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景加速落地，公司率先提出“雙安融合”技術(shù)理念，報(bào)告期內(nèi)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全收入同比增長(zhǎng)53.00%。AI與安全深度融合，公司2020年開(kāi)始研究類(lèi)大模型，應(yīng)用類(lèi)大模型技術(shù)的威脅情報(bào)與知識(shí)庫(kù)在精準(zhǔn)度、產(chǎn)出效率方面均大幅提升，目前公司已有28類(lèi)知識(shí)庫(kù)。報(bào)告期內(nèi)，公司訂閱服務(wù)內(nèi)容一半以上來(lái)源AI生產(chǎn)的知識(shí)。公司持續(xù)深耕密碼安全領(lǐng)域，推動(dòng)商用密碼與新興技術(shù)的融合，目前已形成了完整的商用密碼支撐體系，在數(shù)據(jù)要素、政策合規(guī)雙重驅(qū)動(dòng)下，商用密碼或有更大的市場(chǎng)空間，公司也將持續(xù)受益。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入46.06、58.83、72.05億元，同比增長(zhǎng)30%、28%、22%；公司歸母凈利潤(rùn)4.23、5.96、7.97億元；公司2023/2024/2025年EPS分別為0.36/0.50/0.67元，對(duì)應(yīng)PE 25.3/18.0/13.4倍，考慮收入高成長(zhǎng)和有效控費(fèi)，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇