久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績受外部因素短期承壓，看好公司發(fā)展長期前景
　　1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為1.47/-0.15/-0.35億元，同比減少19.67%/163.13%/279.79%，其中2Q23公司營收/歸母凈利潤分別為0.69/-0.06億元，同比減少58.18%/113.64%?？紤]到公司下游訂單交付節(jié)奏放緩以及新業(yè)務(wù)拓展，我們下調(diào)23-24年、上調(diào)25年預(yù)測，預(yù)計(jì)2023～2025年歸母凈利潤分別為2.78/3.56/6.23億（前值：3.94/4.70/5.67）。根據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司2023年P(guān)E均值為25x，考慮到公司軍用區(qū)域?qū)拵堫^地位以及加大研發(fā)提升競爭優(yōu)勢，我們給予公司2023年P(guān)E40x，目標(biāo)價(jià)17.72元/股（前值：21.32元/股），維持“買入”評級。
　　軍用區(qū)域?qū)拵缕沸马?xiàng)目有序推進(jìn)，拓展無人化智能化領(lǐng)域
　　隨著作戰(zhàn)樣式與作戰(zhàn)要素的增加，高速率、高質(zhì)量以及低時(shí)延的寬帶通信手段需求不斷顯現(xiàn)。隨著信息化逐步推進(jìn)，公司作為軍用區(qū)域?qū)拵堫^，在陸、海、空、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊(duì)均有布局，將充分受益行業(yè)增長。上半年，公司中標(biāo)某軍種2型型號設(shè)備的研制任務(wù)，公司預(yù)計(jì)將于年底至明年間陸續(xù)完成型號鑒定工作后批量列裝。此外，公司開拓網(wǎng)鏈類業(yè)務(wù)，已獲取各類信息裝備組網(wǎng)及火控等四個(gè)型號研制任務(wù)，公司預(yù)計(jì)將于今年底至明年完成鑒定及開始批量列裝。公司與各總體及平臺單位合作，開發(fā)了多型應(yīng)用于無人機(jī)、無人車、無人艇的通信、測控裝備，在各次演示測試中效果良好。
　　毛利率短期波動，加大研發(fā)構(gòu)筑護(hù)城河
　　1H23公司毛利率為49.56%，同比下降7.67pct，主要受到合同簽訂暫定價(jià)的短期影響。從費(fèi)用端來看，公司1H23銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比變動3.07pct/3.07pct/34.03pct/-9.38pct至12.14%/14.92%/64.60%/-15.91%，其中研發(fā)費(fèi)用率大幅提升主要由于公司加大研發(fā)投入及研發(fā)費(fèi)用資本化減少所致；銷售費(fèi)用率小幅提升主要系公司業(yè)務(wù)拓展帶來差旅費(fèi)、展會費(fèi)及外場測試費(fèi)等市場類費(fèi)用增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降主要由于公司對閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理導(dǎo)致利息收入增加。
　　維持“買入”評級
　　考慮到公司下游訂單交付節(jié)奏放緩以及新業(yè)務(wù)拓展，我們下調(diào)23-24年、上調(diào)25年預(yù)測，預(yù)計(jì)2023～2025年歸母凈利潤分別為2.78/3.56/6.23億（前值：3.94/4.70/5.67）。根據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司2023年P(guān)E均值為25x，考慮到公司軍用區(qū)域?qū)拵堫^地位以及加大研發(fā)提升競爭優(yōu)勢，我們給予公司2023年P(guān)E40x，目標(biāo)價(jià)17.72元/股（前值：21.32元/股），維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；軍品需求不及預(yù)期。