久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司披露2023年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)99.78億，同比+8.6%；NBV 24.74億，同比+17.1%，其中銀保NBV占比大幅提升17.3pt至28.3%。
　　凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增，EV小幅提升。1）23H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)99.78億，同比+8.6%，處于上市同業(yè)相對(duì)領(lǐng)先水平（太平+20.5%、平安-1.2%、國壽新準(zhǔn)則-8.0%、太保-8.7%），其中Q2單季同比-48.7%，增速環(huán)比Q1（+114.8%）大幅下滑，趨勢(shì)與行業(yè)保持一致，主要是由于投資波動(dòng)影響。2）年中EV 2664.79億，較年初+4.3%，主要受期望收益（+3.9%）和新業(yè)務(wù)價(jià)值（+1.0%）拉動(dòng)。
　　 NBV增速較22年大幅改善，銀保貢獻(xiàn)顯著提升。1）23H1公司實(shí)現(xiàn)NBV24.74億，同比+17.1%，主要受益于預(yù)定利率下調(diào)背景下以增額終身壽為主的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)持續(xù)熱銷，但增速略低于主要同業(yè)（平安+32.6%、太保+31.5%、太平+28.5%、國壽+19.9%）。2）長(zhǎng)期險(xiǎn)首年保費(fèi)338.59億元，同比+14.8%，其中長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)占比同比提升10.1pt至51.6%，傳統(tǒng)型保險(xiǎn)長(zhǎng)期險(xiǎn)首年保費(fèi)占比大幅提升至97.3%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。3）截至6月末個(gè)險(xiǎn)代理人規(guī)模17.1萬人，同比-46.2%，較年初凈減少2.6萬人，公司聚焦以績(jī)優(yōu)建設(shè)為核心的隊(duì)伍轉(zhuǎn)型，代理人質(zhì)態(tài)有所改善，月均合格率同比+1.1pt至18.6%，月均人均綜合產(chǎn)能同比+111.0%至8103元。4）銀保渠道加強(qiáng)推動(dòng)終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等產(chǎn)品，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)顯著提升，23H1實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)95.11億元，同比增長(zhǎng)100.0%，NBV 6.99億，同比+202.6%，NBV占比大幅提升17.3pt至28.3%。5）個(gè)險(xiǎn)13月繼續(xù)率同比+4.9pt至89.2%，25月繼續(xù)率同比-3.7pt至79.0%，退保率同比+0.1pt為1.1%，業(yè)務(wù)品質(zhì)管控仍有進(jìn)一步提升空間。
　　受權(quán)益市場(chǎng)震蕩影響，投資表現(xiàn)承壓。截至2023年6月末，公司投資資產(chǎn)總額12591.59億，較上年末+8.8%，其中股票及基金合計(jì)占比為14.9%，較年初提升0.3pt。受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，23H1公司年化總投資收益率3.7%，同比-0.5pt；年化凈投資收益率3.4%，同比-1.2pt。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，23H1公司負(fù)債端穩(wěn)中有進(jìn)，下半年在低基數(shù)下NBV增速有望持續(xù)改善，新任管理層領(lǐng)導(dǎo)明確專業(yè)化、市場(chǎng)化改革的思路，有望為壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型帶來新動(dòng)能。同時(shí)近期政治局會(huì)議政策態(tài)度超預(yù)期，各項(xiàng)活躍資本市場(chǎng)舉措相繼出臺(tái)，對(duì)保險(xiǎn)板塊資產(chǎn)端構(gòu)成明顯利好，而公司作為純壽險(xiǎn)標(biāo)的資產(chǎn)端具有更強(qiáng)的β屬性。我們預(yù)計(jì)公司2023年底每股EV為87.02元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年底EV僅0.48x，預(yù)計(jì)后續(xù)上行空間較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：壽險(xiǎn)發(fā)展受困，產(chǎn)品吸引力下降，隊(duì)伍轉(zhuǎn)型低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，監(jiān)管收緊，股市低迷，利率下行。