>> 東莞證券-中信特鋼(000708)深度報告：能源用鋼開新局，“兩高一特”再發(fā)力-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 1813KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
盧立亭 |
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復(fù)合生產(chǎn)線應(yīng)對靈活，弱周期屬性充分彰顯。中信特鋼是全球領(lǐng)先的專業(yè)化特殊鋼材料制造企業(yè)，擁有六大產(chǎn)品群以及深加工產(chǎn)品系列，可充分滿足能源、交通、工程機(jī)械、航空航天等國家優(yōu)先發(fā)展行業(yè)的市場需求。公司堅持以市場需求為導(dǎo)向，根據(jù)需求變化迅速轉(zhuǎn)變思路，搶抓能源、新能源汽車等行業(yè)發(fā)展契機(jī)，使公司保持穩(wěn)健經(jīng)營。公司2023H1實現(xiàn)銷售942.21萬噸（含天津鋼管），創(chuàng)歷史新高，其中出口127.4萬噸，同比增長55%；實現(xiàn)營業(yè)收入583.25億元，同比增長12.55%。
“兩高一特”持續(xù)發(fā)力，關(guān)鍵技術(shù)接連突破。2023年上半年，公司加速關(guān)鍵技術(shù)的突破，持續(xù)發(fā)展“兩高一特”項目，“三新”開發(fā)、重點(diǎn)品種攻關(guān)成效顯著。上半年，公司“兩高一特”產(chǎn)品銷量同比增長4%，超高強(qiáng)度鋼同比增長14.4%，同時重點(diǎn)培育了80余個“小巨人”項目，其品種銷量突破335萬噸。成功并表“天津鋼管”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。2023年1月，公司成功取得天津鋼管控股權(quán)，使得公司擁有了500萬噸的特種無縫鋼管產(chǎn)能，成為全球規(guī)模最大的特種無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)，為公司高端無縫鋼管業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。2023年上半年，天津鋼管不斷優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，效益明顯改善，產(chǎn)品毛利率同比增加8個百分點(diǎn)，產(chǎn)能利用率提升5個百分點(diǎn)。
瞄準(zhǔn)能源用鋼機(jī)遇，引領(lǐng)特鋼行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。公司堅定發(fā)展能源用鋼，持續(xù)壯大風(fēng)電、光伏等能源領(lǐng)域用鋼業(yè)務(wù)，并積極備戰(zhàn)氫能用鋼，克服了汽車及軸承行業(yè)用鋼需求的下降，上半年公司能源用鋼銷量突破350萬噸，同比增長87.7%。隨著我國“雙循環(huán)”新發(fā)展格局逐步構(gòu)建，清潔能源等領(lǐng)域?qū)⒓涌彀l(fā)展，有望持續(xù)拉動國內(nèi)能源用鋼需求，公司搶抓能源用鋼發(fā)展機(jī)遇，正引領(lǐng)我國特殊鋼行業(yè)品種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。投資建議。中信特鋼憑借著豐富的復(fù)合產(chǎn)線和過硬的技術(shù)優(yōu)勢，未來將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮六大板塊品種優(yōu)勢，著力提升科技創(chuàng)新能力，加快國產(chǎn)替代的步伐，引領(lǐng)行業(yè)綠色發(fā)展，創(chuàng)建全球最具競爭力的特鋼企業(yè)集團(tuán)。預(yù)計公司2023-2024年的每股收益分別為1.38元和1.52元，對應(yīng)8月30日收盤價的PE分別為10.50倍和9.49倍，維持對公司的買入評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；環(huán)保風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；政策風(fēng)險；外貿(mào)出口風(fēng)險。
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