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事件：
　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，多家全國(guó)性商業(yè)銀行將于9月1日起再度下調(diào)存款掛牌利率，調(diào)降幅度10-25個(gè)基點(diǎn)。
　　數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
　　自6月后多家全國(guó)性商業(yè)銀行將再一次調(diào)降存款掛牌利率，預(yù)計(jì)調(diào)降幅度高于前次。
　　此輪多家全國(guó)性商業(yè)銀行將再度下調(diào)存款掛牌利率，是繼6月8日六大國(guó)有銀行宣布統(tǒng)一下調(diào)存款利率后的再一次調(diào)降。此前，六大行分別于22年9月和23年6月兩次主動(dòng)調(diào)整存款掛牌利率，城商行、農(nóng)商行等銀行陸續(xù)跟隨下調(diào)，此次是過(guò)去一年以來(lái)的第三輪調(diào)降。根據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，部分銀行預(yù)計(jì)于9月初將一年期、二年期、三年期和五年期定期存款掛牌利率分別下調(diào)10、20、25和25個(gè)基點(diǎn)。下調(diào)幅度高于前兩次調(diào)降。
　　存款利率參考標(biāo)準(zhǔn)變化，國(guó)有大行下調(diào)存款利率具有合理性。
　　根據(jù)2022年4月建立的存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR報(bào)價(jià)為代表的貸款市場(chǎng)利率。分別從這兩個(gè)參考依據(jù)來(lái)看，1）從今年年初以來(lái)，10年期國(guó)債收益率持續(xù)下行，由1月份的2.8%近期下行至2.6%左右；2）自6月同步調(diào)整1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)之后，8月21日公布1年期LPR下調(diào)10bp至3.45%，5年期以上LPR未調(diào)整，仍為4.2%，意味著存款利率的參考標(biāo)準(zhǔn)有所變化，此次下調(diào)存款利率存在合理性。
　　銀行信貸供應(yīng)能力提高，有望改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。
　　考慮到貸款利率持續(xù)下行，銀行凈息差進(jìn)一步收窄，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受到影響。根據(jù)金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，23年上半年大行和商業(yè)銀行的凈息差收窄至1.67%和1.74%，低于1.8%的凈息差合理水平。8月18日三大金融部門召開會(huì)議中提及“發(fā)揮好存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，切實(shí)發(fā)揮好金融在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需中的積極作用”。此次國(guó)有銀行再度下調(diào)存款掛牌利率，意味著銀行的負(fù)債端成本將有所下降，資本約束得到一定緩解，有望提高其信貸供應(yīng)能力，從而有助于后續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，改善其融資需求。
　　長(zhǎng)期存款利率下調(diào)幅度超過(guò)短期，有助于提升經(jīng)濟(jì)活躍度。
　　從過(guò)去幾輪六大行調(diào)整存款掛牌利率變化情況來(lái)看，往往是長(zhǎng)期利率下調(diào)幅度超過(guò)短期，主要是近期受到市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱的影響，存在存款結(jié)構(gòu)定期化的趨勢(shì)。國(guó)有銀行增加長(zhǎng)期存款利率的下調(diào)幅度，對(duì)于市場(chǎng)主體而言，其長(zhǎng)期存款利息收入相應(yīng)減少，可以推動(dòng)儲(chǔ)蓄需求轉(zhuǎn)化為消費(fèi)和投資，提升經(jīng)濟(jì)活躍度，對(duì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)帶來(lái)利好作用。
　　存款利率下調(diào)利好債市，短期債市維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。
　　對(duì)債市而言，存款利率下調(diào)利好債市。目前資金面略偏緊，10年期國(guó)債收益率降至2.6%以下。8月初人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示“需要統(tǒng)籌搭配，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利以及各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將保持寬松。資產(chǎn)荒背景下，存款利率下調(diào)后部分資金將進(jìn)入理財(cái)市場(chǎng)，短期債市維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)不及預(yù)期；
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期；
　　貨幣調(diào)控力度超預(yù)期。