>> 湘財證券-輪胎行業(yè)：中國輪胎行業(yè)出口較好，有望量利齊升-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
顧華昊 |
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此報告為加密報告 |
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中國輪胎產(chǎn)銷量及出口景氣度較好
2023年7月，中國橡膠輪胎產(chǎn)量8478.9萬條，同比增長13.4%。2023年1-7月，中國橡膠輪胎外胎累計產(chǎn)量55910.1萬條，同比增長13.5%。出口方面，2023年7月，中國橡膠輪胎出口81萬噸，同比增長6.6%。2023年1-7月，中國橡膠輪胎累計出口509萬噸，同比增長12.6%。出口維持良好的發(fā)展態(tài)勢。
受海運費、原材料成本下降，輪胎行業(yè)向好
2023年以來，隨著海外輪胎去庫存周期的結(jié)束，疊加低位的海運費減輕了輪胎出口的運輸成本壓力，輪胎出口環(huán)境向好。上游主要原材料炭黑和天然橡膠的價格相較于年初有所下跌，但是輪胎的價格比較堅挺，利潤向產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，偏下游的輪胎盈利有望逐漸向好。
海外基地稅率下降，利好中國輪胎企業(yè)
2023年7月24和25日，森麒麟和玲瓏輪胎分別公告，美國商務(wù)部公布對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調(diào)查行政復(fù)審初裁結(jié)果。結(jié)果顯示，森麒麟泰國公司的反傾銷稅率從原先的17.06%下降至1.24%；玲瓏輪胎泰國公司的反傾銷稅率從原先的21.09%下降至4.52%。若未來于2024年一季度公布的復(fù)審終裁結(jié)果與初裁一致，則相關(guān)公司可以得到退稅。此外，泰國稅率的整體下行，有利于訂單量的提升。
投資建議
在量方面，海運費的下跌企穩(wěn)，以及海外輪胎去庫存周期的結(jié)束，使得中國輪胎企業(yè)的出口環(huán)境向好，有望憑借性價比優(yōu)勢提升全球份額。在盈利能力方面，原材料價格較年初有所下降，但是輪胎的價格比較堅挺，輪胎企業(yè)的盈利有望向好。此外，泰國基地的反傾銷稅率下降，相關(guān)公司或能取得退稅。綜上，首次覆蓋，給予輪胎行業(yè)“增持”評級。
風險提示
原材料價格大幅上漲；海運費大幅上漲；下游需求不及預(yù)期；競爭加劇；貿(mào)易壁壘加劇等。
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