>> 中郵證券-8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)：景氣觸底期的溫和復(fù)蘇-230901
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁偉超 |
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核心觀點(diǎn)
預(yù)計(jì)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將整體向好，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，天氣影響減弱，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇；基建投資維持，地產(chǎn)投資延續(xù)下行，制造業(yè)投資小幅下降，社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速整體回升；暑期消費(fèi)旺季，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速回升。外貿(mào)方面，國(guó)內(nèi)外需求小幅回暖，進(jìn)出口同比增速降幅收窄。物價(jià)方面，豬肉、原油價(jià)格上行，服務(wù)價(jià)格升高，CPI降幅收窄；大宗商品價(jià)格整體上行，基數(shù)下降，PPI降幅收窄。金融數(shù)據(jù)方面，信貸需求邊際修復(fù)，政府債券發(fā)行支撐社融同比改善。
預(yù)計(jì)工業(yè)增加值增速回升至4.2%左右
8月工業(yè)生產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅回升，主要源于天氣因素影響減弱、需求小幅回暖、產(chǎn)品價(jià)格上行，但受限于下游需求恢復(fù)仍然偏慢，我們謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為4.2%。
預(yù)計(jì)基建投資回暖拉動(dòng)固投增速升至3.5%
8月制造業(yè)投資增速將降至5.3%，基建投資增速回升至7.2%，房地產(chǎn)投資延續(xù)下行趨勢(shì)增速降至-8.9%，綜合以上因素，固定資產(chǎn)投資增速整體回升0.1 pct至3.5%。
預(yù)計(jì)暑期消費(fèi)旺季拉動(dòng)社零增速回升至3.6%
暑期消費(fèi)對(duì)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)拉動(dòng)效果明顯。居民消費(fèi)保持較高熱度，對(duì)商品和餐飲收入形成較強(qiáng)支撐。我們預(yù)測(cè)8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速將回升至3.6%。
預(yù)計(jì)出口降幅收窄至-10.6%，進(jìn)口降幅收窄至-11.2%
進(jìn)出口呈現(xiàn)同步回暖跡象，PMI新出口訂單指數(shù)回升0.4 pct至46.7%，進(jìn)口指數(shù)回升2.1 pct至48.9%。但同時(shí)兩項(xiàng)指標(biāo)仍然均處于收縮區(qū)間，內(nèi)外需恢復(fù)仍然偏弱。結(jié)合基數(shù)和季節(jié)性因素，我們預(yù)測(cè)8月出口增速為-10.6%，進(jìn)口增速為-11.2%
預(yù)計(jì)CPI同比回升至-0.1%，PPI同比回升至-3.0%
成品油、豬肉價(jià)格上行，暑期出游旺盛，預(yù)期8月CPI同比增速為-0.1%，降幅較上月收窄0.2 pct。原油、煤炭?jī)r(jià)格上漲，基數(shù)下行，預(yù)計(jì)8月PPI同比增速為-3.0%，降幅較上月收窄1.4 pct。
預(yù)計(jì)8月新增信貸1.3萬億，新增社融2.9萬億
8月經(jīng)濟(jì)景氣邊際繼續(xù)改善，票據(jù)利率上旬和中旬明顯回落，下旬大幅反彈，或意味著信貸需求邊際有所修復(fù)。在地方債加速發(fā)行支撐下，8月政府債券融資規(guī)模顯著增長(zhǎng)，社融同比改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
流動(dòng)性超預(yù)期收緊，國(guó)內(nèi)政策效果不及預(yù)期。
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