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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下行，活躍資本市場(chǎng)政策逐步出臺(tái)，商品優(yōu)于債券權(quán)益。海外市場(chǎng)對(duì)鮑威爾發(fā)言解讀中性略偏鷹，提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，壓制短期限債券。
　　摘要：
　　上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：商品表現(xiàn)優(yōu)于債券與權(quán)益。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行，情緒處于歷史低位，活躍資本市場(chǎng)政策逐步出臺(tái)，商品上漲，權(quán)益?zhèn)憩F(xiàn)承壓。海外鮑威爾在杰克森霍爾會(huì)議發(fā)言表示對(duì)當(dāng)前控制通脹的情況表示滿意，但也強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的決心與政策靈活性，市場(chǎng)解讀為中性略偏鷹，美債短端利率繼續(xù)上行，長(zhǎng)端利率下行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)受到提振。
　　對(duì)國(guó)內(nèi)而言，商品上漲，債券權(quán)益表現(xiàn)承壓。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行，對(duì)政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步修正，情緒處于歷史低位，但活躍資本市場(chǎng)政策逐步出臺(tái)，提振商品而壓制股票債券表現(xiàn)。滬深300指數(shù)下跌2.0%，南華商品綜合指數(shù)上漲2.8%，短端利率平均上行5.7BP，長(zhǎng)端利率平均下行2.9BP。
　　對(duì)海外而言，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾發(fā)言解讀中性略偏鷹，提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，壓制短期限債券。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾的表態(tài)中性偏鷹，對(duì)貨幣政策預(yù)期邊際小幅修正。美國(guó)三大股指平均上漲0.9%，短端美債利率上行11BP，長(zhǎng)端美債利率下行1BP；歐洲斯托克指數(shù)上漲0.9%，長(zhǎng)端日債利率上行2.2BP，長(zhǎng)端德債利率下行13BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況超預(yù)期，海外央行貨幣政策超預(yù)期。