>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：動力煤價格企穩(wěn)反彈，焦煤價格弱穩(wěn)運行-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
1657KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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市場回顧：上周煤炭板塊下跌0.31%，估值處于底部
上周煤炭（CI005002.WI）下跌0.31%，同期滬深300下跌1.98%，行業(yè)跑贏（滬深300）基準指數(shù)1.67個百分點。截至8月25日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為6倍（TTM，剔除負值），目前處于近十年來0.78%分位點，仍處于歷史底部。PB估值為1.28倍，目前處于近十年來54.69%分位點，估值延續(xù)回落，安全邊際提升。
國內(nèi)外煤價企穩(wěn)上漲，工業(yè)用電有望回升
上周國內(nèi)外動力煤價格震蕩，出現(xiàn)分化。國內(nèi)方面：CCTD秦皇島動力煤(Q5500)市場價為825元/噸，周環(huán)比上漲2.48%。國際方面：截至8月25日，澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為154美元/噸、120美元/噸和116美元/噸，周環(huán)比分別上漲8.45%、1.69%和4.5%。
動力煤供應收縮，電廠日耗下滑。供給端，山西、陜西皆有安全事故發(fā)生，產(chǎn)地安監(jiān)力度加大，疊加旺季將過，保供力度下滑，產(chǎn)地供應有所收縮。需求端，短期來看，電煤旺季接近尾聲，整體氣溫逐漸下滑，南方八省電廠需求于高位逐漸下滑，日耗回落。截至8月21日，南方八省電廠煤炭庫存為3673萬噸，周環(huán)比上漲2%；日耗為226.3萬噸，周環(huán)比下降3.29%；可用天數(shù)為16.2天，周環(huán)比上升5.17%。隨著氣溫下降，電廠日耗壓力減緩，企業(yè)錯峰生產(chǎn)減少，開工率有望上行，終端采購仍有階段性釋放，煤價仍有支撐。
煉焦煤價格平穩(wěn)，下游需求穩(wěn)中有落
國內(nèi)外焦煤價格平穩(wěn)運行。國內(nèi)產(chǎn)地方面：內(nèi)蒙古烏海主焦煤當周價格為1780元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為272美元/噸，周環(huán)比持平。
焦煤供應略有收緊，終端需求穩(wěn)中有落。供給端，上周主產(chǎn)區(qū)多個煤礦受事故影響有減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，多數(shù)煤礦受此影響產(chǎn)量稍有收縮。需求端，下游終端實際需求缺乏韌性，鋼廠盈利情況較差，焦炭首輪提降落地，短期內(nèi)焦煤價格或小幅震蕩下行。
投資建議
綜合來看，海外動力煤價普漲，進口煤價格優(yōu)勢稍有減弱，國際煤價調(diào)整后，港口煤、內(nèi)貿(mào)煤價格緊跟上漲；短期看，旺季將過，現(xiàn)階段電廠去庫速度放緩，動力煤價格上漲空間較小。焦煤方面短期呈現(xiàn)供需兩弱格局，近期煤價或偏弱穩(wěn)。但展望后期，隨著“金九銀十”開工旺季行情釋放，煤價有望迎來上行。建議關注動力煤長協(xié)比例較高企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
清潔能源替代風險，安全生產(chǎn)風險，產(chǎn)能釋放風險，經(jīng)濟復蘇不及預期風險
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