久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入23.1億元（-16.7%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億元（-12.6%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.2億元（-21.2%）。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.3億元（+48.4%）。
　　 23H1常規(guī)業(yè)務(wù)步入穩(wěn)態(tài)。23H1營(yíng)業(yè)收入較22H1減少，主要因疫情封控結(jié)束，公司隔離防護(hù)用品銷(xiāo)售收入下降至4.9億元，同比下降59.4%。剔除隔離防護(hù)用品后，公司常規(guī)業(yè)務(wù)H1收入為18.2億（+16.5%），常規(guī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。分季度看2023Q1/Q2單季度收入分別為13/10.1億元（+2.8%/-33.1%），單季度歸母凈利潤(rùn)分別為1.5/0.9億元（+30.9%/-43.1%），單季度扣非歸母凈利潤(rùn)分別為1.4/0.8億元（+40.8%/-55.1%）。受?chē)?guó)內(nèi)對(duì)防疫類(lèi)產(chǎn)品需求大幅下降和外匯虧損影響，23Q2收入和凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)下滑，隨著國(guó)內(nèi)外恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)、醫(yī)院端醫(yī)療活動(dòng)復(fù)蘇，預(yù)期下半年公司業(yè)績(jī)會(huì)陸續(xù)好轉(zhuǎn)。23H1毛利率為34.7%（+1.5pp），主要因1）基礎(chǔ)護(hù)理、手術(shù)感控、造口業(yè)務(wù)線毛利率均有提升；2）原材料成本呈下降趨勢(shì)所致。
　　隔離防護(hù)用品隨疫情回落，海內(nèi)外常規(guī)業(yè)務(wù)逐步發(fā)力。分業(yè)務(wù)看，23H1基礎(chǔ)護(hù)理收入5.7億元（+11.6%），維持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)；手術(shù)感控收入7.5億元（+33.2%），主要因2022年12月收購(gòu)的英國(guó)子公司Rocialle Healthcare拓展了海外渠道所致；壓力治療與固定收入2.1億元（-9%）；造口及現(xiàn)代傷口護(hù)理收入2.5億元（+39%），主要因公司原有現(xiàn)代傷口護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，疊加上海亞澳并表所致；感控防護(hù)收入5.2億元（-59.1%），主要因國(guó)內(nèi)疫情得到有效管控，其中隔離防護(hù)用品收入下降至4.9億元，同比減少59.4%。剔除疫情產(chǎn)品后，常規(guī)業(yè)務(wù)收入為18.2億元（+16.5%）。分區(qū)域看，23H1國(guó)內(nèi)收入11.7億元（-35%），剔除隔離防護(hù)用品收入6.8億元（+11.2%）；海外收入11.4億元（+17.6%），剔除隔離防護(hù)用品收入11.32億元（+20.4%）。
　　多渠道協(xié)同提高市場(chǎng)覆蓋率。從渠道端來(lái)看，1）國(guó)內(nèi)圍繞醫(yī)院、藥房、電商進(jìn)行渠道拓展，23H1醫(yī)院端新增1000家覆蓋醫(yī)院（合計(jì)覆蓋醫(yī)院數(shù)量達(dá)到8000多家）其中包括三甲醫(yī)院1100多家、縣級(jí)人民醫(yī)院600家。零售端采取“線上+線下”協(xié)同發(fā)力，新增藥店覆蓋超1萬(wàn)家（合計(jì)12萬(wàn)余家藥店門(mén)店），連鎖藥房終端覆蓋率超20%；電商平臺(tái)粉絲量達(dá)835萬(wàn)人。國(guó)內(nèi)剔除隔離防護(hù)用品收入6.8億元（+11.2%），其中醫(yī)院端業(yè)務(wù)收入4.3億元（+6.2%），線上+線下零售端業(yè)務(wù)收入2.2億元（+32.5%），主要因2023年1、2月份受疫情影響波及，醫(yī)院端需求釋放不完全，而零售端尤其是電商業(yè)務(wù)幾乎不受疫情影響。2）海外銷(xiāo)售主要采取OEM/ODM模式，公司已與多個(gè)知名醫(yī)療器械品牌商建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，未來(lái)將重點(diǎn)拓展現(xiàn)有客戶(hù)的銷(xiāo)售品類(lèi)和合作份額。
　　并購(gòu)加速“國(guó)內(nèi)產(chǎn)線豐富+海外渠道拓展”。2021年底公司成立BD團(tuán)隊(duì)收購(gòu)并購(gòu)新標(biāo)的，不斷豐富外延項(xiàng)目和拓展銷(xiāo)售渠道。1）國(guó)內(nèi)補(bǔ)充產(chǎn)品：2023年4月，收購(gòu)江蘇因倍思，將預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器等產(chǎn)品補(bǔ)充至理療產(chǎn)品線。2）海外渠道拓展：2022年底公司通過(guò)收購(gòu)英國(guó)子公司Rocialle Healthcare Limited整合社區(qū)醫(yī)療配送資源，提升市場(chǎng)渠道覆蓋和市場(chǎng)占有率。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為5.9、7.4、8.8億元，參考可比公司2024年的平均估值18倍PE，目標(biāo)價(jià)49.86元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。