>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：通脹小幅回升，二手房成交邊際回暖-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 2702KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
常慧麗,易峘 |
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一周概覽
居民出行季節(jié)性回落，一線城市二手房成交回暖；國際油價回升，年內(nèi)首度突破90美元/桶；農(nóng)產(chǎn)品價格微降，銀行間流動性偏緊。上周多地密集跟進出臺地產(chǎn)需求側(cè)放松政策，本周重點關(guān)注8月經(jīng)濟活動和社融數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
居民市內(nèi)交通出行季節(jié)性回落,工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)季節(jié)性回升,土地成交有所回暖。地鐵出行連續(xù)3周邊際回落、但航班數(shù)環(huán)比走高：18城地鐵客運量環(huán)比回落4.7%,但仍高于21/22年同期32.3%/38.8%；國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比走高3.1%/1.9%,分別為2019年均值的121.1%/63.2%。上周電影票房環(huán)比回落41.4%,同比錄得140.7%；8月28-9月3日,乘用車銷量環(huán)比大幅上行133.9%、同比下行7.3%。物流有所回暖，整車貨運流量/物流園區(qū)吞吐指數(shù)環(huán)比回升1.2%/2.3%、同比上行12.6%/3.7%。工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)季節(jié)性回升：高爐/水泥/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比走高0.3/0.1/0.1個百分點。8月29-9月4日,主流港口煤炭持續(xù)去庫、但庫存變動較前一周有所放緩。地產(chǎn)方面,30城商品房成交面積環(huán)比回落15%,同比降幅較前一周的14.5%小幅走擴至18%；剔除基數(shù)變動較大的大連和成都后,26城二手房成交面積環(huán)比微降9.2%,同比降幅較前一周的15.7%收窄至13.2%，其中一線城市同比走高4.8%，但二/三線城市回落3.8%/34.9%；8月28-9月3日，土地成交面積環(huán)比走高17.1%，但同比回落超5成。
價格指標及變化
國際油價持續(xù)環(huán)比回升，中游化工品整體上行，農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比微降?；蚴苌程亍⒍砹_斯等主要生產(chǎn)國減產(chǎn)影響，上周布倫特油價環(huán)比上行2.4%至90.7美元/桶。銅價環(huán)比微降0.9%、水泥價格環(huán)比走低1.6%。中游化工品價格大多上行，氯化鉀/尿素/丁苯橡膠價格環(huán)比走高2.8%/0.8%/8.1%，但聚乙烯價格環(huán)比回落0.7%。上周農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比微降0.3%，豬肉價格環(huán)比回落1.0%，但小麥價格延續(xù)環(huán)比上漲0.7%。
金融市場及資金成本變化
銀行間流動性偏緊，人民幣兌美元匯率環(huán)比小幅回撤。銀行間利率總體小幅上行，R007/DR007分別環(huán)比微升3/6個基點。國債收益率曲線趨平：1/10年期國債收益率分別環(huán)比上升14/5個基點；企業(yè)債收益率整體上行、收益率曲線趨平。融資規(guī)模方面，上周信用債凈發(fā)行量降幅收窄，中資海外債發(fā)行金額環(huán)比回升，但股權(quán)融資額、地產(chǎn)債發(fā)行額環(huán)比回落。匯率方面，人民幣兌美元匯率小幅回撤1.1%，但較一籃子貨幣上行0.6%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù)：1）8月CPI同比轉(zhuǎn)正至0.3%、PPI同比降幅收窄至3%；2）8月美元進/出口同比錄得-7.3%/-8.8%，均高于彭博一致預期。事件：1）9月4日，規(guī)劃建設(shè)保障性住房工作部署電視電話會議強調(diào)合理把握保障房建設(shè)節(jié)奏、保障房不得上市交易；2）9月4日，發(fā)改委設(shè)立民營經(jīng)濟發(fā)展局，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大；3）多地密集出臺地產(chǎn)需求側(cè)放松政策：杭州、合肥和珠海等地實行“認房不認貸”，南京、沈陽和大連取消限購，廣州首套房貸利率(4.1%)突破LPR下限。
本周宏觀主要觀察點
本周將公布8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)（9/15），周內(nèi)還將公布8月社融數(shù)據(jù)。我們預計社零小幅回升，地方債發(fā)行提速或?qū)⑻嵴裆缛谕取?br> 風險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預期、地產(chǎn)需求超預期走弱。
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