>> 財通證券-社會服務(wù)行業(yè)：復蘇中尋成長，關(guān)注可選消費中高增賽道-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,于健,潘寧河 |
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免稅：國家移民管理局2023年8月31日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年7月1日至8月29日，全國邊檢機關(guān)共查驗出入境人員8241.3萬人次，日均139.7萬人次，環(huán)比增長19.88%。國際客流持續(xù)修復，有望帶動機場免稅及市內(nèi)免稅銷售額修復。?？趪H免稅城開業(yè)至今年8月底，海關(guān)共監(jiān)管銷售離島免稅品706萬件，金額約59億元，購買人次105萬人，客單價約5619元、件單價約836元。?？趪H免稅城維持良好爬坡進展。
文旅：暑期出游收尾，下游需求維持高位，出行鏈板塊客流有望承接中秋國慶雙節(jié)需求。黃金周旅游熱度釋放，機票酒店預(yù)訂量大幅提升。今年國慶節(jié)和中秋節(jié)“雙節(jié)合一”，一共有八天假期。從酒店價格來看，目前，“十一”期間酒店平均支付價格與2019年持平。截至2023年9月6日，國內(nèi)旅游產(chǎn)品預(yù)訂量同比增長近5倍，最近一周下單量環(huán)比增長63%，“十一”假期國內(nèi)機票人均客單價超千元。
酒店：開學第一周，酒店量價數(shù)據(jù)均有不同程度減弱，中國大陸酒店RevPAR環(huán)比-23.9%，較19年恢復度來看，量為89%（前值為104%），價為106%（前值為112%），RevPAR為94%（前值為117%）。商旅需求在假期旺季后的修復過程相對緩慢。
黃金珠寶：據(jù)中國黃金報社，黃金品類的庫存在門店中的平均占比為67%，較2021年的52%有進一步上漲；按克計價的產(chǎn)品比例進一步提升，平均達到66%，黃金品類重要性提升。黃金七夕、中秋&國慶助推婚慶首飾消費，疊加金價中長期強預(yù)期支撐下半年黃金消費。
零售：自《關(guān)于恢復和擴大消費的措施》政策發(fā)布以來，國家出臺一系列政策組合拳，包括活躍資本市場、調(diào)整個稅專項附加扣除標準、降低首付比例等，有望加快居民資產(chǎn)負債表修復，間接發(fā)揮促消費、擴內(nèi)需的作用。一方面，伴隨居民消費信心的提升，零售板塊公司業(yè)績有望進一步修復；另一方面零售板塊公司籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)異，市場活躍度邊際改善后受益明顯。
傳媒：1）影視院線板塊，截止9月10日，2023年票房已達436億元，接近2021全年票房。多部電影定檔國慶檔，相關(guān)片方、發(fā)行方包括光線傳媒、中國電影、華誼兄弟等，關(guān)注電影上線表現(xiàn)。2）廣告營銷板塊，根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月廣告市場同比上漲5.4%，其中7月份廣告市場花費同比增長8.7%；分廣告渠道看，各廣告渠道仍處于修復調(diào)整期，電梯LCD、電梯海報和影院視頻廣告月度花費同比分別上漲25.8%、1.6%和338.4%。關(guān)注頭部自有媒體公司點位擴張節(jié)奏恢復、廣告主營銷預(yù)算增加。
風險提示：出行復蘇不及預(yù)期；居民消費意愿降低；行業(yè)競爭加劇
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