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主要觀點
　　暑期結束后，出行強度和電影消費熱度季節(jié)性回落，但同比依舊強勁。上周部分行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)改善，政策對生產(chǎn)的拉動正在緩步釋放：水電出力回落至近五年歷史同期較低分位數(shù)，煤炭終端日耗變化不大；建筑業(yè)方面，水泥供需小幅改善，關注地產(chǎn)利好政策對黑色金屬和建材供需的影響，瀝青開工率表征的基建實物工作量繼續(xù)位于高位；制造業(yè)方面，汽車銷量仍保持較高絕對值水平，半/全鋼胎開工率仍維持高位運行；紡服產(chǎn)業(yè)鏈開工率提升速度小于往年。地產(chǎn)政策利好對新房銷售的拉動作用正在緩步釋放，新房銷量同比下滑有所縮小。結構上，二線城市復蘇較為領先，水平值看,銷量回到去年同期水平。
　　出游活動熱度回落
　　暑期結束后，出行強度和電影消費熱度季節(jié)性回落，但同比依舊強勁。出行方面，地鐵出行邊際上略有回落，但仍處于近五年歷史高位：消費方面，暑期檔結束，伴隨臺風天氣影響及學生開學，電影票房季節(jié)性回落，但水平值仍為近4年以來最高。政策方面，上周五大行存量房貸利率調(diào)整規(guī)則出爐，后續(xù)關注其對降低房貸壓力、提升消費的影響。
　　關注政策對生產(chǎn)的拉動
　　上周部分行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)改善，政策對生產(chǎn)的拉動正在緩步釋放：長江上游來水回落至近五年歷史同期較低分位數(shù)，秋季枯水期將至，后續(xù)水力發(fā)電或持續(xù)回落；火電方面，終端日耗變化不大，煤炭庫存季節(jié)性回升。建筑相關生產(chǎn)有所分化，背后反映基建偏強、地產(chǎn)利好對生產(chǎn)的帶動作用尚待顯現(xiàn)。紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度延續(xù)，但織機負荷率上行速度略不及往年。后續(xù)繼續(xù)關注金九銀十對紡織業(yè)的帶動。汽車行業(yè)在去年8月高基數(shù)下的產(chǎn)銷表現(xiàn)仍然較好，水平值超越去年同期，繼續(xù)關注汽車節(jié)、舊車更新、消費券等活動和政策效果。
　　重要地產(chǎn)政策連續(xù)落地
　　地產(chǎn)政策利好對新房銷售的拉動作用正在緩步釋放，新房銷量同比跌幅有所縮小。結構上，二線城市復蘇較為領先，水平值看，銷量回到去年同期水平，后續(xù)修復的持續(xù)性和向上彈性還需要觀察；一三線城市新房銷售同比仍待修復。二手房市場掛牌量同比大幅回暖，但掛牌價略有下跌，反映供給反彈強于需求。政策方面，供給端，保障房繼續(xù)推進，需求側(cè)，因城施策繼續(xù)推進。土地方面，上周土拍熱度不高。
　　商品市場樂觀情緒收斂
　　上周油價漲幅較大，內(nèi)盤銅鋁、鐵礦石、螺紋鋼、玻璃震蕩為主，水泥延續(xù)下跌。周五出現(xiàn)了一輪較大幅度下跌，鐵礦石、螺紋鋼、銅、玻璃的價格回到了8月底地產(chǎn)利好政策出臺以前的水平。商品市場的樂觀情緒有所收斂，后續(xù)繼續(xù)關注地產(chǎn)等政策的實際效能釋放進度。
　　風險提示：政策推進不及預期、海外經(jīng)濟和貨幣政策的不確定性。