>> 中信證券-融資融券統(tǒng)計月報2023年8月：融資保證金比例降低 轉(zhuǎn)融券市場穩(wěn)步增長-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙文榮,顧晟曦,王兆宇 |
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核心觀點
2023年8月28日，上交所、深交所和北交所修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。截至2023年8月末，股票兩融余額1.44萬億元，其中融券余額796億元。兩融余額占比基本持平，中證500和主板交易活躍?？萍籍a(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍，電子、非銀行金融和醫(yī)藥融資余額排名靠前。ETF兩融余額有所上升，港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力，H股ETF、黃金ETF融資余額排名靠前。轉(zhuǎn)融券市場穩(wěn)步增長，公募基金轉(zhuǎn)融券收入加速上升。2023年8月以來，A股市場下行，A股兩融整體活躍度有所下降，ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場活躍度有所上升。展望未來，當前市場對融券需求的增長點在于策略對融券的使用，未來股票多空策略料將帶動兩融業(yè)務(wù)發(fā)展。全面注冊制下，融券業(yè)務(wù)擴大券源和降低成本將為股票多空策略的實施提供良好的基礎(chǔ)。
▍政策聚焦：調(diào)降融資保證金比例，擴大兩融標的范圍。1）2023年8月28日，上交所、深交所和北交所修訂《融資融券交易實施細則》，9月8日收市后實施，調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%；2）2023年9月1日，北交所發(fā)布《關(guān)于融資融券標的股票范圍調(diào)整的公告》，經(jīng)證監(jiān)會批準，擬對融資融券標的股票范圍進行調(diào)整。自2023年9月11日起，北交所已上市股票全部納入融資融券標的，新股自上市首日納入融資融券標的。
▍兩融余額小幅降低，交投情緒有所下降。1）截至2023年7月末，兩融信用賬戶總數(shù)663萬戶，月凈增約2.39萬戶；2）截至2023年8月末，全市場A股兩融余額1.44萬億元，環(huán)比下降0.83%，其中融資余額為1.36萬億元，融券余額為796億元；3）2023年8月，兩融交易占全A交易金額的比例為6.75%，較前期有所降低。
▍兩融余額占比基本持平，中證500和主板交易活躍。1）截至2023年8月末，滬深300、中證500、中證1000和其他個股融券余額占比分別為40.7%、29.0%、14.8%和15.4%，相比上月末分別變化-0.9%、-0.2%、+1.2%和-0.1%；2）截至2023年8月末，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比分別為54.0%、16.4%和29.5%，相比上月末分別變化+0.3%、0.0%和-0.3%；3）中證500的融券交易額占比相比上月末上升1.8%，主板融資和融券交易占比相比上月末分別上升1.6%和2.6%。
▍科技產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍。1）按中信證券一級行業(yè)統(tǒng)計，2023年8月，日均融資余額排名前3的行業(yè)為電子、非銀行金融和醫(yī)藥；2）融資余額占自由流通市值比例較高的行業(yè)為綜合金融、非銀行金融和有色金屬；3）產(chǎn)業(yè)分布看，科技產(chǎn)業(yè)融資買入額、融券賣出額、融資余額、融券余額均排名第一。
▍港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力品種。1）截至2023年8月，ETF兩融余額1265億元，其中融資余額1123億元，融券余額142億元。兩融交易活躍度有所有所上升，從上月末的5.04%上升至5.32%；2）截至2023年8月，融資余額排名前三的ETF分別是2只黃金ETF和恒生ETF。融資余額大于50億元的ETF共有7只。3）除中證500ETF（510500.SH）和中證1000ETF（512100.SH）外，其他ETF融券余額均較低。
▍轉(zhuǎn)融券市場穩(wěn)步增長，公募基金轉(zhuǎn)融券收入加速上升。1）截至2023年8月31日，轉(zhuǎn)融券余額為1427億元，相比上月末增長4.4%。2023年8月轉(zhuǎn)融券融出額合計為698億元，環(huán)比上升27.4%。2）2023Q2公募基金轉(zhuǎn)融券收入達到8.45億元，其中，ETF收入占比89%。
▍結(jié)論與展望：1）政策層面，全面注冊制的實施將有利于兩融市場規(guī)模進一步提升，兩融相關(guān)政策也配合全面注冊制的實施進一步放松。中證金融降低轉(zhuǎn)融券費率差、拓寬融券標的和下調(diào)證券公司保證金比例等政策從成本端和業(yè)務(wù)端有利于激發(fā)融券參與者的積極性。2）市場層面，2023年8月以來，A股市場下行，A股兩融整體活躍度有所下降，ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場活躍度有所上升。3）展望未來，當前市場對融券需求的增長點在于策略對融券的使用，未來股票多空策略料將帶動兩融業(yè)務(wù)發(fā)展。全面注冊制下，融券業(yè)務(wù)擴大券源和降低成本將為股票多空策略的實施提供良好的基礎(chǔ)。同時，一些股票多空策略執(zhí)行層面的機制不斷完善，將為股票多空策略運行創(chuàng)造有利交易環(huán)境。
▍風(fēng)險因素：兩融監(jiān)管政策變動；兩融業(yè)務(wù)成本變動；證券信用交易風(fēng)險。
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