久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：8月美國CPI同比上漲3.7%，前值3.2%，預(yù)期3.6%；環(huán)比上漲0.6%，前值0.2%。核心CPI同比上漲4.3%，前值4.7%，預(yù)期4.3%；環(huán)比上漲0.3%，前值0.2%。
　　核心觀點(diǎn)：8月美國CPI受油價(jià)推動(dòng)上漲。核心通脹環(huán)比略超預(yù)期，盡管住房租金漲幅初步放緩，但機(jī)票意外漲價(jià)。市場依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率暫停加息，但對(duì)未來加息路徑存在分歧。美聯(lián)儲(chǔ)再次面臨兩難抉擇，9月FOMC會(huì)議可能在前瞻指引中放鷹。
　　能源價(jià)格推動(dòng)CPI漲幅再度上升。8月CPI中能源分項(xiàng)環(huán)比增長了5.6%，汽油和燃油價(jià)格分別增長10.6%、9.1%，成為推動(dòng)美國通脹的關(guān)鍵因素。全球油價(jià)近期受地緣因素影響波動(dòng)較大，未來仍有可能推升美國通脹，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加看重核心通脹。
　　核心商品價(jià)格小幅下跌。8月核心商品價(jià)格下跌0.1%，跌幅較7月有所收窄。二手車價(jià)格下跌，醫(yī)療、煙草類商品價(jià)格上漲。由于供應(yīng)鏈趨穩(wěn)、美國居民消費(fèi)在韌性中有所降溫，美國核心商品價(jià)格變動(dòng)幅度不大。
　　住房價(jià)格初步放緩。8月住房價(jià)格的環(huán)比增長0.3%，較前值減少0.1pct，環(huán)比增幅為2021年12月以來最低；同比上漲7.3%，較上月放緩0.4pct。住房仍是對(duì)核心CPI的貢獻(xiàn)率最高的項(xiàng)目。從歷史數(shù)據(jù)看，業(yè)主等價(jià)租金最遲落后于房價(jià)走勢15個(gè)月出現(xiàn)拐點(diǎn)。本輪美國房價(jià)于2022年4月見頂，住房價(jià)格仍有望在未來幾個(gè)月拉動(dòng)美國核心CPI加速下滑。
　　機(jī)票價(jià)格意外回升，導(dǎo)致核心通脹的環(huán)比上漲超預(yù)期。8月美國機(jī)票價(jià)格環(huán)比上漲4.9%，而6月、7月連續(xù)兩月環(huán)比下降8.1%，為2023年3月以來環(huán)比首次轉(zhuǎn)正，但同比仍下跌了13.3%。汽車保險(xiǎn)價(jià)格環(huán)比上漲2.4%，漲幅也較前兩個(gè)月有所上升，與機(jī)票共同推動(dòng)運(yùn)輸服務(wù)價(jià)格上漲2%。8月醫(yī)療服務(wù)價(jià)格環(huán)比僅上漲0.1%，故運(yùn)輸服務(wù)的漲價(jià)為除住宅外的核心服務(wù)價(jià)格上漲的主因。8月超級(jí)核心通脹環(huán)比上漲0.37%，為2023年3月以來最高。
　　市場依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率暫停加息，但對(duì)未來加息路徑存在分歧。8月核心CPI的環(huán)比增速僅略高于預(yù)期，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率仍將暫停加息。CME數(shù)據(jù)顯示，利率期貨市場預(yù)計(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息的概率上升到97%，預(yù)計(jì)2023年內(nèi)不再加息和再次加息25bps的概率分別為53%和40.8%。由于8月運(yùn)輸服務(wù)價(jià)格上漲推動(dòng)核心通脹超預(yù)期，市場對(duì)于9月過后美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再次加息存在分歧。數(shù)據(jù)公布后，美股期貨和美債最初下跌，但隨后收復(fù)了跌幅。
　　美聯(lián)儲(chǔ)或再次面臨兩難抉擇，9月FOMC會(huì)議可能在前瞻指引中放鷹。8月的美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)傳遞出的信號(hào)混雜，不論美聯(lián)儲(chǔ)加不加息，其實(shí)都可以從數(shù)據(jù)中找到支撐。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率仍將選擇暫停加息并觀望形勢變化。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇在9月會(huì)議上使用前瞻指引手段放鷹，也可能使用上調(diào)SEP經(jīng)濟(jì)預(yù)測中的通脹預(yù)期或中性利率，或者鮑威爾講話中放鷹。隨著美國財(cái)政政策重回寬松，如果就業(yè)市場降溫依然緩慢，未來幾個(gè)月美國通脹或有反彈風(fēng)險(xiǎn)，目前仍不能排除9月過后再加息的可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：厄爾尼諾效應(yīng)可能擾亂全球供應(yīng)鏈，推動(dòng)美國通脹反彈，使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息