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周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負(fù)債表動向。|9月15日第二十六期
　　9月6日-13日美聯(lián)儲小幅縮表25億美元；美國財(cái)政存款（TGA）較大幅度上升，但由于逆回購下降，美國凈流動性連續(xù)三周上升。上周六植田和男釋放了結(jié)束負(fù)利率的信號，市場對日央行加息的預(yù)期升溫，10年期日債收益率突破0.7%，但日央行購債規(guī)模有所上升，日央行或不希望收益率上升過快。9月14日歐央行議息會議如期加息，但前瞻指引暗示已抵達(dá)加息終點(diǎn)，美元指數(shù)走強(qiáng)。下周將迎來聯(lián)儲和日央行議息會議，海外央行動向和高利率下金融系統(tǒng)脆弱性值得持續(xù)關(guān)注。
　　1.本周概覽
　　9月6日-13日美聯(lián)儲總資產(chǎn)減少25億美元，證券資產(chǎn)減少；對國內(nèi)銀行各項(xiàng)貸款基本平穩(wěn)。硅谷銀行事件后，美聯(lián)儲對銀行系統(tǒng)貸款增加2344億美元，但由于證券資產(chǎn)下降4646億美元，聯(lián)儲總資產(chǎn)累計(jì)回落2435億美元。上周美歐央行小幅縮表，日央行擴(kuò)表。美元計(jì)價的G3央行總資產(chǎn)規(guī)模小幅上升171億美元。本周觀察：1）聯(lián)儲縮表且TGA增加，但逆回購下降對凈流動性形成支撐，凈流動性連續(xù)三周增加；2）日央行購債規(guī)?；厣凛^高水平。
　　2. G3央行資產(chǎn)負(fù)債表變化簡析
　　美聯(lián)儲（9月6日-9月13日）總資產(chǎn)下降25億美元（前一周-200億美元）。
　　1）資產(chǎn)端，國債和MBS減少60億美元（前一周-184億美元），對國內(nèi)銀行貸款微升3億美元，其中的BTFP（1年期以下）、貼現(xiàn)窗口貸款以及其他（對FDIC過橋）貸款規(guī)模均基本平穩(wěn)。
　　2）負(fù)債端，逆回購下降642億美元（前一周-984億美元）；政府存款（TGA）增加558億美元（前一周-191億美元）；其他存款上升174億美元（前一周+931億美元）。
　　3）凈流動性增加59億美元（凈流動性=總資產(chǎn)-財(cái)政存款-逆回購，代表流入金融體系的資金），雖然聯(lián)儲縮表且TGA增加，但逆回購下降導(dǎo)致美國凈流動性上升59億美元（前一周+976億美元，2022年周平均-200億美元）。
　　歐央行（9月1日-8日）總資產(chǎn)減少152億歐元（前一周+134億歐元）。資產(chǎn)端，證券資產(chǎn)增加11億歐元；對歐元區(qū)銀行貸款下降98億歐元；其他資產(chǎn)減少65億歐元。負(fù)債端，對銀行負(fù)債增加209億歐元；而對非銀的負(fù)債減少229億歐元；其他負(fù)債分項(xiàng)下降131億歐元。
　　8月31日-9月10日，日央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模減少0.83萬億日元，9月11日-15日，日央行購買國債3.2萬億日元，環(huán)比上升。10年期日債收益率從上周五的0.66%上升至0.72%。
　　風(fēng)險提示：美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐央行“鷹派”立場超預(yù)期。