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一周概覽
　　政策方面，穩(wěn)增長繼續(xù)加碼。經(jīng)濟活動層面，居民消費出行隨暑期結(jié)束有所放緩，二手房成交繼續(xù)回暖；銀行間流動性仍偏緊。價格方面，油價繼續(xù)上行。8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)初現(xiàn)回暖跡象，8月財政政策轉(zhuǎn)為擴張態(tài)勢。此外，央行周四全面降準(zhǔn)25個基點，并加大公開市場資金投放，重啟14天逆回購助力長假跨期。同時，更多城市放松地產(chǎn)相關(guān)政策。目前仍在穩(wěn)增長窗口期，本周關(guān)注有關(guān)地產(chǎn)需求、地方政府化債、以及城中村改造的進一步政策部署。此外，關(guān)注9月LPR報價。
　　高頻經(jīng)濟活動跟蹤
　　居民交通出行隨暑期結(jié)束有所退坡,工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩,二手房成交有所回暖。地鐵出行連續(xù)4周回落、航班數(shù)環(huán)比上行；9月4-10日,乘用車銷量環(huán)比回落67.9%、同比下行20.5%。物流景氣度持續(xù)回升，物流園吞吐指數(shù)環(huán)比回升1.3%、整車貨運流量指數(shù)環(huán)比上行0.5%。工業(yè)生產(chǎn)小幅放緩，半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比走高0.1個百分點，但高爐/水泥開工率分別下行0.3/1.5個百分點。二手房成交回暖，土地成交偏弱，30城商品房成交面積環(huán)比下行16.3%、同比降幅收窄至5.6%；26城二手房成交面積環(huán)比上行8%，同比大幅上行49.4%，剔除基數(shù)變動較大的成都和大連后，一、二線城市二手房成交面積同比走高38%、16.8%，但三線回落11.0%；土地市場仍待修復(fù)：9月4-10日，土地成交面積同比降超6成、環(huán)比-20.6%。
　　價格指標(biāo)及變化
　　國際油價持續(xù)回升，中游化工品漲跌互現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比微降。上周布倫特油價上行3.6%至93.9美元/桶。銅/螺紋鋼價環(huán)比回升1.2%/1.6%。中游化工品漲跌互現(xiàn)，氯化鉀/尿素價格環(huán)比走低2.3%/0.4%，但丁苯橡膠/聚乙烯價格環(huán)比走高3%/0.8%。此外，農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比微降0.7%。
　　金融市場及資金成本變化
　　銀行間流動性偏緊,人民幣兌美元匯率環(huán)比上行。R007回落2個基點,而DR007環(huán)比走高5個基點。國債收益率曲線趨平：1年期國債收益率環(huán)比上升3個基點,10年期國債收益率與前一周基本持平；企業(yè)債收益率上行、曲線扁平化。融資規(guī)模方面,上周信用債凈發(fā)行量同比降幅收窄,中資海外債發(fā)行金額、股權(quán)融資額環(huán)比回升,地產(chǎn)債發(fā)行額環(huán)比回落。匯率方面，人民幣兌美元匯率上行1.1%、較一籃子貨幣上行0.8%。
　　上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
　　數(shù)據(jù)：1）8月經(jīng)濟基本面初現(xiàn)邊際回暖跡象：工業(yè)增加值同比增速從7月的3.7%上行至4.5%，社零名義同比增速回升至4.6%，制造業(yè)投資需求有所改善，單月同比上行至1.8%。2）8月財政政策轉(zhuǎn)為同比寬松，社融多增，“一般公共預(yù)算+政府性基金”合并赤字錄得9990億元，同比多增2240億元。3）8月新增社融3.12萬億元，同比多增6316億元，其中政府債單月凈增1.18萬億元、同比多增8714億元是最大邊際貢獻項。事件：1）9月14日，央行自今年3月以來年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，降幅0.25個百分點，并于次日生效；2）多地跟進地產(chǎn)需求側(cè)放松政策：蘭州、福州和鄭州等城市全面取消限購，南京、東莞、南通等城市購房加大補助力度。
　　本周宏觀主要觀察點
　　目前仍在穩(wěn)增長窗口期，本周關(guān)注有關(guān)地產(chǎn)需求、地方政府化債、以及城中村改造的進一步政策部署。本周三（9/20）將公布的8月LPR利率。
　　風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。