>> 華創(chuàng)證券-華如科技(301302)2023半年報點評：技術(shù)開發(fā)與硬件產(chǎn)品高速增長，毛利大幅提升-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1131KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
吳鳴遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2023年半年報，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，同比增長23.51%；歸母凈利潤虧損3091.38萬元，上年同期虧損3740.40萬元；扣非凈利潤虧損4165.50萬元，上年同期虧損4004.14萬元。
評論：
技術(shù)開發(fā)與硬件產(chǎn)品高速增長，營收結(jié)構(gòu)變化致使毛利率大幅提升。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億，同比增長23.51%，分產(chǎn)品看，技術(shù)開發(fā)實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比增長76.29%；硬件產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2452.39萬元，同比增長78.96%；商品銷售實現(xiàn)營業(yè)收入2159.31萬元，同比下滑65.08%。毛利率方面，2023H1公司毛利率上升7.68pct至59.04%，主要系毛利率較高的技術(shù)開發(fā)營收占比提高所致。費用端，2023H1公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別是15.24%、26.50%、51.76%，同比-0.31pct、基本持平、+10.52pct，其中研發(fā)費用變動較大，主要系研發(fā)人員薪酬、技術(shù)服務(wù)費用增加所致。
持續(xù)加大研發(fā)投入，打造技術(shù)與產(chǎn)品雙引擎。2023上半年，公司研發(fā)投入9761.93萬元，同比增長55.01%，研發(fā)費用率高達51.76%。同時堅持開展仿真技術(shù)的創(chuàng)新研究，并取得了多項技術(shù)突破，截止6月30日，公司及子公司已取得專利權(quán)91項，軟件著作權(quán)452項，在軍事仿真行業(yè)擁有大量自主知識產(chǎn)權(quán)的行業(yè)先進技術(shù)；完成?？章?lián)合作戰(zhàn)實驗系統(tǒng)、傘降模擬訓練系統(tǒng)、艦艇作戰(zhàn)指揮模擬訓練支持系統(tǒng)等數(shù)十款應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)，品種門類穩(wěn)步擴大，產(chǎn)品性能和使用體驗持續(xù)提升。
平臺、模型、數(shù)據(jù)三大工程助力軍事仿真能力提升。從軍事仿真系統(tǒng)全生命周期和全方位功能出發(fā)，打造管用好用、技術(shù)先進的全自主工具平臺產(chǎn)品；仿真模型庫（XSimModels）、三維模型庫（3DModels）和環(huán)境服務(wù)模型（DigiWorld）的研制成功，并逐步應(yīng)用，預計為AI+軍事仿真提供支撐；分析評估平臺（AEStudio）和大數(shù)據(jù)平臺（DataStudio）等服務(wù)于多方位的數(shù)據(jù)評估分析，并成功在項目中應(yīng)用。平臺+模型+數(shù)據(jù)，預計不僅將為軍事仿真能力帶來提升，也將推動其發(fā)展。
投資建議：上半年商品銷售收入下滑，下調(diào)盈利預測。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入為10.70/13.57/16.98億元（原23-24年預測值為12.17/15.67億元），歸母凈利潤為1.77/2.45/3.23億元，（原23-24年預測值為2.73/3.78億元）。參考可比公司，考慮公司為稀缺軍事仿真領(lǐng)先企業(yè)，給予公司2023年40xPE，對應(yīng)目標價約44.8元，給予“推薦”評級。
風險提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展存在不確定性；行業(yè)競爭加??；技術(shù)開發(fā)產(chǎn)品不及預期。
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